天津港旗下两上市公司同业竞争 增收不增利

一场突如其来的爆炸事故，不仅让名不见经传的瑞海国际物流公司（下称“瑞海物流”）成为各界揣度的焦点，也让北方最大的综合性港口天津港（600717，咨询），陷入到史无前例的舆论漩涡之中。

据天津港集团官网介绍，作为天津港的主体，天津港（集团）有限公司（下称“天津港集团”）旗下拥有两家上市公司，分别为A股的天津港（600717.SH）和H股的天津港发展（03382.HK）。

天津港发展，主要经营集装箱码头，与天津港业务重合度较高。作为天津港控股股东，天津港发展承诺在2016年内，通过将天津港的港口业务和资源进一步划分和整理，解决天津港发展和天津港的同业竞争问题。

天津港的物流业务

据天津港官网资料显示：天津港（集团）有限公司是国有特大型交通运输企业，是负责全面经营和发展天津港的集团公司。

事后官方通报证实，天津港爆炸中最早起火的仓库属天津东疆保税区瑞海国际物流有限公司所有。瑞海物流是园区内40余家物流企业之一，位于天津港西南侧，占地约4.6万平方米。

2012年底，瑞海物流租用天津爱兰德物流有限公司（下称“爱兰德”）位于天津港的堆场，从事集装箱仓储业务。此前，爱兰德将此堆场出租给其他物流公司用于普通货物仓储，而经再转租给瑞海物流后，被改作危险化学品仓储。

天津滨海新区行政审批服务网上办事大厅的消息显示，爆炸地点的仓库，在2014年初进行过改造。2014年9月10日发布的“天津东疆保税港区瑞海国际物流有限公司跃进路堆场改造工程竣工环境保护验收拟批复公示”显示，该堆场是天津东疆保税港区瑞海物流投资810万元人民币的堆场改造工程。

中国城市规划设计研究院总规划师杨保军在接受时代周报记者采访时表示，理论上，任何新建、扩建、改建的工程都必须得到规划部门的统一许可。

在事故发生后，天津港集团公司并未向公众解释具体原因，在政府举办的5场新闻发布会中，天津港集团方面亦无人出席。时代周报记者致电天津港负责外宣的何明波，但其电话已经关机，天津港集团宣传部部长安卫兵的电话也一直处于关机状态。

东疆保税港物流加工区坐落在天津港东疆港区内，周围分布着近10条高速公路，具备出口加工、国际中转、转口贸易、国际配送、国际采购五大功能。

天津港集团官网招商引资一栏则突出了东疆保税港区对物流企业的优惠政策。其中包括：国内货物进入保税港区可实现马上退税；来自国内外的货物，在保税状态下可以完全按照跨国采购中心的标准操作等。

东疆港区对新设立的大型分拨、配送、采购、包装类物流企业及期货交割库，自开业年度起，营业税“免二减三”；自获利年度起企业所得税地方分享部分“免二减三”政策。

“所谓税收减免政策国家去年年底相关政策有变化，所以官网的政策要根据实际情况来执行，‘减’主要是企业第一年缴税，第二年将地方政府留存的部分税收的50％返还企业，地方政府留存的主要是增值税。‘免二减三’，是指前两年免于缴税，后面三年按相应比例将政府留存部分的税费返还企业。”天津港招商部人士对时代周报记者称。

除了瑞海物流，天津港还有两家从事危险化学品性质的企业，分布在北疆辖区，分别是中化天津滨海物流有限公司（下称“滨海物流”）和天津港中化国际（600500，咨询）危险品物流有限责任公司（下称“中化国际物流”）。

滨海物流，隶属中化集团[微博]，成立于1987年，注册资本1.17亿元，是天津口岸大型危险化学品的物流集散基地，也是天津港危险货物集装箱中转中心及危险化学品散货后方堆场。

中化国际物流，成立于2006年11月7日，由中化国际（控股）股份有限公司与天津港集团旗下天津港物流发展有限公司合资成立。

爆炸事件对园区内的物流产生了不小的冲击。天津港内一家名为中创物流（天津）有限公司的员工透露，爆炸发生后已暂停业务，直到8月16日才恢复东疆拼箱中心仓库作业。

“我们租用了天津港下属公司的仓库，使用他们的集卡车和吊箱服务，东疆这一块许多仓库的租赁都是天津港管理的。”中创物流仓库工作人员对时代周报记者称。

“由于爆炸，我们的运转也受到影响，不能说完全没有问题，东疆港区仓库非常紧张，普通仓库的价格大概是每天1.2元/平方米。”天津港负责招商的工作人员向时代周报记者称。

净利增长现疲态

尽管物流被天津港看重，但从财报上看，此块业务所占比例尚不足6％。

据天津市国资委[微博]官网信息显示，天津港集团为天津市市管国企，隶属竞争类。2014年，天津港集团以总营业收入283.4亿元位列中国企业500强第404位，连续13年进入中国企业500强。

体量甚为庞大的天津港集团，追溯历史极为悠久。它曾在“政企合一”的管理模式下，走过了50余年。

2001年11月，国务院决定对“双重领导”港口管理体制进行新一轮改革，核心是将港口改为地方政府直接管理，实行政企分开。两年后，经天津市委批准，天津港务局将行政职能转交给天津市交通委员会，转制为天津港集团。2004年6月3日，天津港集团正式挂牌。

在体量逐渐增大的同时，天津港也积极向资本市场进发，布局A股和H股。

不过，2010年2月，天津港集团将其持有的天津港56.81％股权协议转让给天津港发展的全资香港子公司显创投资有限公司（下称“显创投资”），后者成为天津港的控股股东。而天津港集团通过境外全资子公司天津港海外控股，持股天津港发展53.50％，为控股股东。

尽管同属天津港集团，但两家上市公司依然存在同业竞争。

天津港，主要为天津港口这一区域内的物流公司提供运输、货物装卸、物流仓储等服务；天津港发展，主要经营集装箱码头，但依然与天津港存在业务重合。

天津港发展承诺在2016年内，通过将天津港的港口业务和资源进一步划分和整理，细分业务市场，梳理和优化业务结构，解决天津港发展和天津港的同业竞争问题。在此期间内，天津港发展承诺不利用控股股东或实际控制人地位损害天津港的利益

天津港2014年报披露，天津港集团承诺未来新建、开发和运营码头项目时，天津港拥有优先投资权，如天津港股份未履行该等优先投资权，则集团公司可视整个天津港乃至天津市的发展需要先行投资，同时赋予天津港对该等项目的收购选择权。

此外，尽管天津港近年来营收增长迅猛，但净利增速却未保持相同幅度。

年报数据显示，2012年天津港营收134亿元，净利润10亿元，同比增长7.98％；2013年，天津港实现营收166亿元，而净利润却仅有10.6亿元，同比增长6.31％；2014年，营收同比增长53％，达255亿元，净利润却依旧在10亿元规模徘徊，仅有11.5亿元，同比增长仅7.91％。

但天津港对外股权投资收益却较为可观。2014年报显示，天津港持股中国平安（601318，咨询）（601318.SH）0.07％，投资本金为518万元，期末账面值达3.87亿元，浮盈3.82亿元；持股天津劝业（600821，咨询）（600821.SH）0.02％，投资本金9.9万元，期末账面值为51.2万元，浮盈41.3万元。

不过在2014年，天津港明显收缩对外投资，较上年同期减少52.4％。报告期内天津港投资的子公司为10家，总投资额6.35亿元，上年同期投资额为13.34亿元。从天津港之前投资的子公司业绩来看，大部分对外投资都在2014年处盈利状态。截至去年底投资的23子公司中，仅3家出现亏损，亏损额为1.65亿元。

从业务收入构成来看，天津港主要来自毛利率很低的销售业务，该业务毛利率仅1.25％，因此虽然该业务收入占整个营收的73.67％，而净利润却只占公司的6.96％；装卸业务收入占营收的20.3％，但由于毛利率较高，净利润贡献占65.49％；港口物流业务占比约为6％，利润贡献占比11.88％。