化工周报2015年第29期:天津港危化品爆炸

投资要点:

上周综述。上周化工产品价格涨幅较大的品种是丙酮(6.17%)、甲醇(4.48%)、苯乙烯(4.34%)。跌幅较大的品种是乙烯(-9.60%)、丁酮(-7.86%)、HDPE(-6.76%)。

天津港危化品爆炸。8月12日晚天津港国际物流中心区域危化品仓库发生爆炸。未来的一段时间内,国家将加大对危化品仓储以及物流的监管,危化品仓储设施设备及物流系统的升级有望成为重点。同时,由于国家监管加强,危化品将出现短期去库存化的趋势,对部分产品市场造成一定的冲击。

推荐标的:元力股份。公司发布中报,2015年上半年营业收入2.94亿元,同比增长14.02%,归属于上市公司股东净利润2020万元,同比增长52.65%,EPS0.14元。(2015年4月30日公司完成对元禾化工51%股权的受让。(1)活性炭行业有所好转,硅酸钠价格有所下滑。今年上半年公司活性炭收入2.21亿元,同比增长19.13%,销售量同比增长17.67%。(2)员工持股计划彰显公司信心,公司拐点明显。从中报业绩来看,公司的业绩已经出现拐点,主业方面营业利润首次为正,产品出现提价。另外,公司筹划了第一期员工持股计划,已经获得临时股东大会审议通过,彰显公司对未来发展的信心。(3)切入清洁能源工程领域,扩宽活性炭应用。公司7月22日公告计划出资不低于7000万元设立“福建元力清洁能源工程有限公司(暂定名)“,投资活性炭在工业废气治理领域的业务。本次投资是公司从单纯的化工产品生产向活性炭工程应用和劳务服务领域积极拓展。

推荐标的:新开源。我们在1月19日发表深度报告,推荐新开源。我们对公司发展战略的理解--三个字,“大健康”。由于公司的PVP产品市场容量较小,即使需求扩大十倍,PVP产品仍然属于小宗品。对于没有资源禀赋的中游化工企业,如果单纯追求一体化而向上游或者下游发展,可能将会面临市场容量瓶颈、上游产能过剩、新装置成本高企等诸多问题。如此发展犹如盲人瞎马,危险之极。公司需要一个合适的契机,实现转身。我们认为公司目前的战略是将自身的定位从商品制造商向大健康服务商转变,通过自身的内延发展和外延并购,打开成长的天花板。内延发展,设立天津雅瑞兹,切入口腔护理领域。欧瑞姿(PVM/MA乙烯基甲醚和马来酸酐共聚物),作为新开源公司近年开发的新产品品种,年产2500吨的生产线已投入试生产并取得合格产品,下游是口腔护理领域。公司2014年设立天津雅瑞兹,其经营范围为活动假牙稳固剂(义齿稳固剂)、假牙清洁片(体外接触)、漱口水等其他口腔护理材料的生产销售。这是我们预期之内的举措。外延并购,收购三家公司,布局大健康行业。新开源拟通过向特定对象以13.20元/股非公开发行股份购买呵尔医疗、三济生物和晶能生物100%股权。呵尔医疗从事肿瘤(包括宫颈癌、肝癌、肺癌、前列腺癌等)的早期诊断,是未来肿瘤无创早期诊断的龙头;三济生物主要从事个体化治疗(包括肿瘤、心脑血管、免疫调节、精神神经、麻醉用药等领域),应用的技术主要是分子诊断;晶能生物定位于第三方基因检测科技服务平台;三家公司都有望成为各自所在领域的前三名,并且三家公司具有很好的协同效应:呵尔和三济是肿瘤诊断和治疗的协同;晶能生物是三济和呵尔业务发展的助推器,可以为三济和呵尔提供不断的技术支持,同时通过与这两家公司渠道整合,拓展科技服务的业务。