福建省国企改革跟踪之二:改革大潮助力,福建冲上浪尖

主题后续看点:国企改革是全年最确定性的投资机会

从主题轮动的角度看,自7月份股灾结束后的震荡市场中热点板块并不是很多,其中军工、国企改革、西藏等近期表现抢眼,不同于上半年单边上涨行情下市场那样全面开花,在市场上投资者的风险偏好逐渐下降的情况下,此时在市场中寻找确定性的投资机会显得非常重要,而最确定性的机会必然是国企改革,这个贯穿全年乃至数年的主题始终表现抢眼,加之近期几大央企集团停牌筹划重大事项,国企改革顶层设计又呼之欲出的时点,可以说国企改革是目前市场最稳定的Alpha。

从政策的角度来看,中央一直大力支持福建的经济发展,将自贸区设在福建、“一带一路”中的海上丝绸之路福建也是核心区域,更是一再表示支持地方国企改革,而福建省国企改革总体方案早在一年前就已经非常明确,但受制于顶层设计方案迟迟未推出,混改及资产整合进度缓慢,从图表3和4可以看出福建国企改革仍处于初步启动阶段,上市及重组并购推进情况都在低位,上升空间极大,未来加速推进国企集团上市及资产重组可期,我们一直强调国企改革顶层设计方案随时可能发布,地方国企必然早已做好配合中央政策的准备。从去年福建发布《关于进一步完善促进产业发展体制机制工作实施方案的通知》后,推动了省汽车集团与奔驰汽车、厦门金龙,省船舶集团与民营造船企业,省冶金公司所属三钢集团与沿海钢铁企业,省投资集团与中海油,省能源集团与中石油、华润等等的重组合作,从福建近期推进国企改革的政策力度看,我们预期三个月内福建或迎来以资产注入以及整合重组为主的国资改革小高潮,相关国企改革个股值得关注。

投资建议:资产注入、整合重组是重点,重点关注两类标的

在集团公司资产整合与并购方面,重点关注盈利水平一般且市值较小的标的,这些公司更有动力对产业进行整合,将大概率在国企改革中受益。对于大股东持股比例较低的上市公司,民资注入的机会增加,集团资产整合注入存在较大可能性。重点标的:福日电子、漳州发展、福建武夷、厦门空港、福建金森。

对于经营状况良好、业绩突出的优质公司,员工持股、股权激励与增资扩股、引入战投等措施推行很可能优于其他标的。综合上述筛选逻辑,建议对建发股份、象屿股份、福能股份等给予重点关注。