电气设备行业:配变升级计划出台,加大配电网建设推进力度

事件:上周五工信部、质检总局、发改委共同发布关于印发电力行业《配电变压器能效提升计划(2015-2017年)》的通知,计划完善高效配电变压器配套体系建设,开展高效配电变压器制造和应用示范,提升高效配电变压器产业化能力。配电网升级势在必行。输配电网一直被认为是电能传输的关键环节,在测量、监视、控制和保护方面的技术输电网上得到更多的关注,相比而言,配电网发展较慢。

配电网建设是制约我国供电质量和运行效率提高的主要瓶颈。而就整个电网来讲,有50%以上损耗是在配电网领域产生的。未来配电网的发展、建设和设备制造都有着非常广阔的发展空间。2010年输配电行业投资接近5400亿,比“十五计划”增长了一倍,年增长率为50%;“十二五”电网建设投资25500亿,比“十一五”又增长110%。

配电网在电网投资中的占比也从2006年的34%提升至2013年的59%。配电网行业在长期内受到政策的鼓励,投资力度将进一步加大。配电网投资有望创历史新高。2014年以来,有多个地方开始配电网改造。此外,国家发展改革委、国家能源局近日启动实施了今年新增农村电网改造升级项目,在2015年初已安排超过900亿元的农网投资规模的基础上,新增农网改造升级工程投资673.8亿元,全年农网改造升级投资将达到近1600亿元。预计今年配电网投资有望创历史新高。

本次计划中提到以企业为主体,以提升能效和升级改造为目标,特点是推进计划明确、责权划分清晰、财税支持方式多样化。它明确了2015-2017年配变升级的推广计划,职责方面除了规定主导部门的职责之外还强化了监督部门职责,另外它规定多种财税保障政策,奖惩分明。

我们看好此次能效提升计划带来的市场机会,相信在转型升级中可能出现业绩提升或反转的个股。主要有以下三类:1.国网系配电设备公司:由于此次计划重点从国网配变中开始,而2014年中报中很多配变设备企业业绩大大低于市场预期,此次能效提升计划可能有助于公司业绩反转:许继电气(000400)、国电南瑞(600406);正式进入中压配电网领域的平高电气(600312):天津中压开关产业园一期项目去年年底已经投产,2015年将开始实现收入。2.配电设备行业细分龙头:非晶合晶变压器龙头置信电器(600517)、北京科锐(002350)、三变科技(002112)。3.以合同能源管理为方向或转型方向的公司:科陆电子(002121)、积成电子(002339)、中恒电气(002364)。