特步国际:“特步3+”变革元年,拓展体育服务

报告摘要。

体育用品行业整体回暖:体育用品行业经历2012-2013年的下滑,以及2014年的筑底回升之后,进入2015年复苏的态势愈发明显,这在各体育用品品牌的订货会订单金额增长、同店销售增长,以及已经公布的中期业绩数据上都得到了不同程度的体现。

公司销售表现加速回升:根据公司最新公布数据,公司2016Q1订货会订单金额同比增长10%,连续第10个季度出现改善,并且相较于2015Q1-2015Q4期间的低单位数增长呈现出加速的势头;与此同时,公司2015Q2同店销售亦录得高单位数增长,相较于2014Q2-2015Q1期间的中单位数增长亦有明显提升,公司销售表现呈加速回升态势。

产品定位微调,加强技术研发:公司对产品定位做出微调,公司产品定位以前偏重休闲,未来将偏重运动,以迎合国内大众体育运动市场的发展;公司将同时提升鞋履与服装产品的专业化水平,增加更多运动功能元素,为此,公司亦有加强内部研发力量,提升产品设计能力与技术水平;公司未来还将推出校园足球运动装备系列产品,以及智能可穿戴设备,丰富产品品类。

拓展体育服务:公司将扩大体育业务范围,由体育用品的制造和销售扩展至体育服务领域,具体包含三个方向:赛事运营、培训、医疗及康复。2015年6月公司与智美集团签署战略合作备忘录,双方将在体育赛事运营、品牌推广等方面展开全面深度合作,此外,双方还成立合资公司,其中公司持股40%,致力于建立大路跑产业的开放平台,整合双方资源。由于公司并不具备体育服务领域的运营团队和操作经验,公司将主要采取合作、合资、以及收购的方式进入这一领域,未来不排除更多体育服务领域业务的拓展。

积极拥抱互联网:目前公司已经成立超过300人的电商团队,拥有自己的官方商城,并在天猫、京东等线上平台开设官方旗舰店;2015年公司电商销售收入占比将由去年的低单位数提升到高单位数水平。2015年7月公司与顺丰签署战略合作伙伴关系,双方将在物流配送、仓储设施、品牌合作等方面展开深度合作,推动“互联网+物流”在鞋服领域的运用;2015年8月公司与天猫签署深度合作协议,特步电商将与天猫在新品首发、O2O、数据化运营、明星资源、品牌营销、服务创新等方面开展深入合作,同时,天猫还将推出“潜客计划”,帮助特步电商收到更多运营数据,提高成交量。

业绩稳健:公司体育用品业务收入将保持稳定增长,受益于产品组合改善带来的盈利结构改善,以及原材料成本下降,公司利润增速将较收入增速为高,公司拓展体育服务业务最快将在2016年贡献业绩。

建议积极关注:从行业角度而言,受益于中国大众体育运动的升级,体育产业迎来快速发展,国内体育品牌亦渐渐从库存去化的泥沼中走出来,行业进一步回暖;从公司角度而言,2015年是公司变革元年,公司提出“特步3+”战略,特别是将业务范围拓展至体育服务领域,扩大市场空间,培育新的业务增长点,若转型成功,将给公司带来深远影响。

风险提示:变革战略执行风险;新业务拓展不达预期。