聚光科技:非公开发行助力环境综合服务商转型

事件:8月11日晚间,公司发布非公开发行预案,拟以28.16元/股(停牌前37.64元)发行不超过5000万股股票,募集不超过14.08亿元,分别用于收购并增资上海安谱实验科技股份有限公司55.58%股权(2.31亿元)及补充流动性资金(11.77亿元),发行对象为李凯(王健母)、姚尧土(姚纳新父)及创毅无限拟设立的有限合伙企业,发行完成后实际控制人仍为王健(发行前后持股22.15%、19.95%)及姚纳新(发行前后持股11.47%、10.33%)。

收购安谱实验,完善实验室业务平台:我国实验室用品行业起步较晚但发展迅速,与欧盟、美国相比仍然存在较大差距,市场空间较大。安谱实验为国内最大的实验室用品提供商之一,目前已形成全产品链、全区域覆盖的经营格局。

公司曾于2011年收购吉天仪器,切入实验室分析领域,并购战略效果明显,2014年验室分析仪器收入占比为11.57%。此次收购并增资安谱实验,其丰富的产品和广泛的客户资源将与公司现有业务形成战略协同,进一步完善公司的实验室业务产业链(仪器+耗材),并且安谱实验已初步建立电子商务平台,公司有望借助其业务平台,通过移动互联网APP和电子商务等方式,构建B2B营销服务平台,实现实验室业务互联网+战略转型。

监测龙头转型环境综合服务商:经过不断的研发与外延并购,公司业务已涵盖环境监测系统、工业过程分析系统、实验室分析系统、安全监测系统及运维服务,与业内其他公司相比拥有最全产品线。今年3月,公司收购鑫佰利,从监测走向水环境治理,未来公司将构建“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的闭环模式,在业内率先搭建集“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”业务于一体全套解决方案,逐步实现环境综合服务商的转型与升级,此次定增获得的资金将为未来的战略转型目标保驾护航。

投资建议:暂不调整盈利预测,我们预计增发摊薄后2015年-2017年EPS分别为0.70元、1.05元和1.58元,对应PE为48.6倍、32.3倍和21.5倍,公司为环境监测行业龙头企业,增发后资金充裕,为环境综合服务商之战略转型目标奠定基础,实际控制人直系亲属参与定增,彰显未来发展信心,调高至“买入-A”投资评级,6个月目标价49元。

风险提示:非公开发行延缓风险、政策风险、市场风险等。