农林牧渔行业:改革加速、景气度提升,继续推荐大种植板块主题性投资机会

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今日种植业板块继续高歌猛进,在大盘低迷的情况下,依然有不错的涨幅。自我们上周四发报告推荐大种植以来,隆平高科累计涨幅已达24%,北大荒累计涨幅17%,海南橡胶累计涨幅16%,登海种业累计涨幅12%,其余个股也都有较大涨幅。

大种植板块近日良好的走势反应了资本市场对于农业下半年政策升温、改革持续推进的良好预期。去年12月召开的中央农村工作会议提及农业现代化、农村土地制度改革、农产品价格改革等“三农”领域的关键改革;今年一号文件更是首提农垦改革,提出要深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革,明晰农垦国有资产权属关系;国务院8月7日印发的《关于加快转变农业发展方式的意见》,更是国家层面首个系统部署转变农业发展方式工作的重要文件。上半年政策接连铺垫预示着下半年的改革高预期,7月以来农业政策出台速度明显提升,农垦改革方案、新种子法等政策出台在即,种植全产业链主题性投资机会值得关注!

建议各位投资者以农垦改革、种子行业景气度回升、农资平台运营商作为三大核心主线,关注本轮种植业板块的主题性投资机会:

农垦改革势在必行,效率提升带来资源价值红利释放。我们预计农垦改革将围绕社会职能剥离、混合所有制改革、优质资产注入、土地流转外延式扩张的四大改革路径展开,同时推荐投资者积极关注:(1)结合了主产区特性、市场化程度等各个因素,东北等主要的商品粮基地将是成为改革的首选地区。(2)新疆等垦区上市公司的机会。(3)上市公司市值的增长空间很大程度上将取决于当前上市公司规模与集团资源总量的比例,类似北大荒“大集团、小公司”特性的上市公司将具有较高的成长性。核心推荐标的:北大荒、海南橡胶、亚盛集团。

种子行业景气底部回升,并购整合加速。从我们前期草根调研的结果来看,目前行业的较高库存对龙头企业的影响已经不大,都在可控范围之内。同时以隆平代表的种业龙头,在外延并购与海外扩展上动作频频,拉动了整个种子板块估值,我们预计下半年较高的整合预期叠加业绩提升将推动中资企业估值继续上行。核心推荐标的:隆平高科、登海种业等。同时,小市值种业公司也将因行业景气提升、外延式整合预期拥有高弹性,推荐荃银高科、丰乐种业、农发种业、敦煌种业,产业资本的高度介入,经营模式的革新,带来资本市场对相关公司未来业绩改善的预期。

农资板块业态变革,龙头转型服务,实现一体化整合。2014与2015年,各大农资巨头纷纷转型,以匹配未来土地流转加速、种植集中度提升的趋势。我们认为拥有完善线下渠道、优质产品的农资企业将在本轮转型浪潮中脱颖而出。核心推荐标的:金正大、史丹利、新都化工、司尔特、吉峰农机等。

我们给予大种植板块“增持”评级:(1)从历史角度看,8-12月份,大种植板块在农业政策陆续出台的背景下拥有超额收益;(2)从行业角度看,下半年农垦改革方案、新种子法修订方案等政策出台,将成为最有力的行情催化剂;(3)从公司角度来看,经营模式改革创新,将带来较高业绩增长预期。

我们继续建议投资者关注大种植业板块的整体性机会:种子行业龙头企业隆平高科(外延扩张预期高,业绩有保证)、登海种业(业绩稳定、产品研发能力强),农垦系统的种植上市公司北大荒(拥有1296万亩优质耕地资源)、亚盛集团、海南橡胶,有较强种植示范能力的芭田股份以及复合肥龙头金正大、史丹利、新都化工和司尔特,农机领域的智慧农业(农业信息化推进迅速,农机业务稳定发展)、一拖股份(中国最大的农用拖拉机生产企业)、新研股份、吉峰农机。种植链上的其他种植类、种子、农机、农化等板块个股也有较多机会