国家统计局7月份行业数据点评:住宅投资增速首次反弹

国家统计局发布房地产行业数据:1-7月全国房地产开发投资完成额同比增长4.3%,比1-6月回落0.3个百分点;商品房销售面积同比增长6.1%,比1-6月提高2.2个百分点,其中住宅销售面积增长6.9%;商品房销售额增长13.4%,比1-6月增速提高3.4个百分点。 住宅投资完成额增速有所回升:1-7月房地产投资同比增4.3%,创2009年4月以来新低,增速比1-6月回落0.3个百分点,降幅有所收窄。其中,住宅投资完成额增长3.0%,增速提高0.2个百分点,为2014年初以来首度回升,有筑底企稳的迹象。1-7月房企土地购置面积同比下降32%,降幅比1-6月收窄1.8个百分点,但新开工数据依然维持在低位,房屋新开工面积下降16.8%,降幅扩大1个百分点,其中住宅新开工下降17.9%,基本持平。尽管二季度销量持续回暖,我们认为房地产开发的传统盈利模式已遭遇挑战,房企拿地及新开工的意愿很难提振,但地产投资数据继续下行的空间也不大,或将跟随住宅投资企稳,至明年上半年呈筑底的态势,市场仍以去库存为主。 销售持续回暖,区域分化持续:1-7月商品房销售面积同比增长6.1%,比1-6月份提高2.2个百分点。其中,住宅销售面积增长6.9%。商品房销售额增长13.4%,增速提高3.4个百分点,其中住宅销售额增长16.8%。分区域看,东、中、西部地区商品房销售面积同比增长8.6%、3.3%、4.4%,相比1-6月增幅分别提高2.7、2和1.7个百分点,区域分化明显。我们预计下半年全国销量或将呈现高位盘整态势,区域分化将持续,一线及部分二线城市价格有望继续上升。 销售回暖带动企业资金加速回笼:1-7月房地产开发企业到位资金同比增长0.5%,增速比1-6月提高0.4个百分点。其中,国内贷款下降4.5%,降幅回落0.4个百分点;自筹资金下降1.1%;个人按揭贷款增长12.5%,增速扩大2.5个百分点,定金及预收款增长2.4%。 随着销售持续回暖,预收资金和个人按揭贷款大幅增长,销售市场好转给房地产开发企业提供了有力的资金支持。 投资建议:尽管人民币贬值预期会减弱地产投资对海外资金的吸引力,但我们认为目前投资性地产占整体比重并不大,此外若出现通胀预期国内也会产生部分购房保值的需求,因此整体影响偏中性。 地产投资数据继续下行的空间不大,或将跟随住宅投资企稳,至明年上半年呈筑底的态势,市场仍以去库存为主。短期股市波段震荡,股价逐步回归基本面。建议关注国企改革概念股,特别是深圳和上海区域估值较为便宜的小市值标的。 风险提示:下半年销售不及预期,投资增速继续探底。