医药2015年8月报:关注医药行业的国企改革

投资要点:

7月份大盘大幅跳水,所有板块均处于大幅下跌中。其中跌幅相对较小的是农林牧渔、国防军工板块,其次是银行、休闲服务和采掘板块。在7月份小盘股跌幅比较大,而大盘股的跌幅相对较小。医药行业虽然有一定涨幅,但是鉴于中国即将进入老龄社会,再加上医药股有业绩支撑,投资者还是看好医药股,因此医药股的跌幅并不大。而且医药行业后续也许有利好出台,投资者仍可看好医药行业。

在医药子行业中,医疗器械和化学原料药跑输沪深300指数。其中,医疗器械跌幅最大。跌幅较小的是生物制品和医疗服务。

个股上来看,涨幅靠前的有江中药业、上海莱士、康恩贝、中恒集团。在这些涨幅较大的个股中,江中药业受到跨界发展终现转机的利好影响,股价大涨34.33%,列涨幅榜第一位。同时,上海莱士受到中期净利8.33亿,同比增380%的利好消息影响,股价大涨30.70%,列涨幅榜第二位。另外,康恩贝受到上半年净利同比增长50%以上的利好消息影响,股价大涨15.06%,列涨幅榜第三位。处于涨幅榜末端的是常山药业、江苏吴中、英特集团、新华医疗。

从估值角度来看,经过前期大幅调整,各行业的市盈率有所下降,不过创业板的估值仍然偏高。国防军工股的PE比较高,其预测整体法为103.81倍,TTM整体法的PE为168.18倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、综合、电子等板块。从排行来看,医药股的估值处于前列。虽然医药板块涨幅不大,但估值还是不低。其预测整体法的PE为38.66倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在51.06倍,估值相对较高,相对全部A股溢价率超过100%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械,另外,估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的是中药和医药商业。

目前A股医药上市公司中,有48家具备国企背景,普遍具有资源和品牌优势,即将展开的国企改革将推动企业加快释放经营活力。关注国企改革,首先关注是优质型国企,优质型国企已经适应了激烈的市场竞争,并形成了核心竞争力,后期有望进一步做大做强。比如东阿阿胶、华润三九。其次关注潜力型国企,潜力型国企一般收入、资产规模大,或者具有隐形资源,但是公司治理与盈利模式存在一定缺陷。比如华润双鹤。在目前国企改革的大背景下,投资者可以关注这些国企改革。

个股推荐:8月份我们的医药组合为,东阿阿胶,恒瑞医药,鱼跃医疗,华润双鹤。