网宿科技深度报告:从CDN到云计算,进一步打开成长空间

投资要点。

CDN业务保持50%的年增速。

之前大家普遍担心电信运营商自建CDN网络会给网宿科技的业务增长带来不确定性,我们认为CDN业务的发展主要还是会依赖于第三方服务商而非电信运营商,网宿科技的CDN业务在未来几年仍将保持50%左右的年增速。

“社区云”分布式云计算进一步打开成长空间。

公司云计算发展战略,将主要发展“社区云”。我们认为“社区云”构架能够有效的缓解重度应用对于承载网资源的占用和消耗,有效提升用户体验。“社区云”项目建成后,预计可以给公司带来年新增营业收入27.6亿元,新增年利润总额4.2亿元,相当于2014年营收和净利润的145%和88%。

定增布局未来发展,股权激励注入持久动力。

定增36亿元,大股东、高管及员工持股计划拟认购6.5亿元,为云计算和CDN国际化提供资金支持,员工持股和股权激励计划为企业发展注入持久动力,彰显公司和员工对于未来的发展信心。

盈利预测及估值。

公司主营业务CDN保持高速增长,云计算战略具有很强的技术前瞻性和用户需求,公司毛利率高于40%,ROE高于30%,预计2015-2017年公司EPS为1.09、1.76、2.72元/股,同比增长57.76%、61.37%、54.43%。首次覆盖,给予“买入”评级。