全球贸易专题分析报告:全球商品贸易额不振主要由于周期性原因

近期一些进出口数据可能引起了大家的关注,我们研究国际贸易的现象与成因,或于整体贸易有更深的理解。

全球贸易在2011年以后处于停滞不前的状态:我们统计了G3(美欧日)与金砖国家贸易数据,商品贸易总额增速自2011年以后出现显著下降。

市场关于贸易额停滞不前的原因是周期性还是结构性存在争议,我们总结归纳到如下几点:

以大宗商品为代表的贸易品价格下跌导致贸易额下降;

全球需求不足与经济不景气导致贸易停滞;

全球贸易构成出现结构性转变;

我们分别用不同的数据检验上述3个因素的影响,我们发现:

价格因素的确产生扰动,11年后的实际增速应上修,但是修正过后数据依然较为疲弱;

需求不足理论或能解释发达国家贸易增长缓慢的现象:如果贸易增长缓慢由于需求不足引发,我们应当可以看到贸易数量增长速度与实际GDP增速相对同步。对于发达国家的确是这样,但是金砖国家贸易增速已经低于GDP增速。

全球贸易结构性转变稍有迹象,但很难说是主要原因:全球贸易结构转变可以体现在如下两个方面-贸易保护主义的抬头以及贸易去全球化的过程。对于前者,作为指标的WTO的反倾销诉讼发起数量并未显著提升。对于后者,作为指标的美国制造业附加值占GDP比例反而下降。

我们的结论:

以G3为代表的发达国家,价格因素与需求不足似乎已经能较好的解释贸易额下降的情况,

对于金砖国家来说,除上述因素外,经济结构转变似乎也起到了很大作用,

近些年贸易不景气仍以周期因素为主,随着经济好转,贸易会出现与经济同步的一个提升,但2000-2008年的贸易高速增长似乎不再,

中国贸易额增速在各个历史阶段均显著高于其他国家,可持续性有待验证