元器件行业研究周报:3Q15虽旺季不旺,惟部分议题仍可刺激股价表现

本周废话不多说,直接切入主题,而且这次我们在内容上更新了不少议题,希望大家耐心看完前几段的核心观点。

2Q15库存调整不足,导致3Q15需求持续疲软,最明显的就是大陆手机库存是2008年以来最高的一次,而库存没有去化到下限之际,3Q15的旺季也就没那么旺。而目前马上8月份中旬了,最上游的半导体库存调整仍然持续,晶圆代工、封装测试业者对于3Q15景气普遍看淡、旺季不旺已成定局,但4Q15仍可望出现部分传统旺季挹注。目前,正处在一个相对最差同时又很尴尬的位置,所以我们连续都说“库存仍是最大的问题”、“短期内仍看不到曙光”…。

不过别忘了,我们一直说今年电子科技股,不是看业绩、不是看基本面、不用刻意看谁接单满载(虽然也很重要),而是看谁能不能顺利转型。道理很简单,明年是十三五规划的第一年,大家都在争夺竞争格局,表现出来显而易见的标的,不外乎是长盈精密、三安光电、欧菲光、京东方A…,基本上都是这个大逻辑,注意喔,京东方A也开始转型了喔。

核心观点:股灾后进入估值修复阶段,部分新增议题有望刺激股价。

上周上证A指上涨2.21%、深证A指上涨3.17%,电子行业则上涨了5.01%,表现还算不错。不过,基本也就是前波股灾之后的一个缓慢估值修复过程,本周预料状况也差不多,这个和基本面也没太大关系,顶多再加一些高送转或国企改革的想象议题。但是如果某些业绩还不错的、甚至未来还有基本面支持的,相信就会成为追捧的首选。

本周推荐标的部分,除了大唐电信特殊议题之外,其实市场上的观点也都差不多,了无新意。在关键零组件方面,仍可重点关注:欣旺达、长盈精密、胜利精密、立讯精密、欧菲光…。而我们一直讲的半导体领域,长电科技、通富微电、国民技术、上海新阳、三安光电…,也都是值得持续关注的好标的。