社会服务行业:救市50日复盘,短期热点在迪斯尼、国企改革、西藏主题

救市50日复盘:板块股价和PE 2015年初至8月5日,休闲服务板块涨55%,大幅强于沪深300(8%)。涨幅2010年来最多。景点、旅游综合子板块突出。

救市50日复盘:6月15日至7月8日,休闲旅游指数降41%。7月9日至7月23日,板块随股市急速反弹28%(vs 沪深300反弹16%)。之后的7月24至8月5日板块回落了9.2%,微大于沪深300的-9%。由此看出,不论是之前的暴跌、第一波急速反弹、二次震荡探底阶段,休闲服务板块弹性都大于大盘。

7月9日至7月23日反弹阶段,反弹较多的有以下几类:1)前期跌幅深的/次新股(北部湾旅、长白山),2)大股东增持的公司(西藏旅游被被神秘人举牌竞买、大东海买入5%),3)业绩增长出色/确定性强的公司(张家界、中国国旅、黄山旅游---京福高铁通车等)。

而24日之后的震荡探底过程中,只有云南旅游(国资注入概念)、长白山、西藏旅游(“西藏自治区50周年”概念)和北部湾旅等少数公司上涨,其余均下跌。可以看出,除了次新股外,资本市场对板块内部个股的偏好也转换极快。

若看各公司从年初至8月5日的股价表现,板块内个股全部取得了正收益,其中,除了次新股北部湾旅、九华旅游涨幅突出,我们力推的“三大民营活力股”(腾邦、众信、宋城)也表现靓丽。

休闲服务动态PE 目前58x 左右,处于历史中高水平,但较之前80x 高点大幅回落,泡沫得到挤压。

行情背后的基本面数据:宏观出游向好,上市公司中报符合预期

上半年,上市公司景区游客增速在14年恢复增长的基础上继续回暖。中国旅游研究院对下半年旅游经济运行持“积极乐观”态度。旅游板块成为诸多板块中确定性和安全性较高的行业。叠加上进入旅游旺季,桂林/ 峨眉山/黄山等多个景区大交通改善(高铁开通)纷纷受益,让投资者为未来的增长更有信心。同时,出游数据回暖也同步反映在上市公司中报上: 1-6月净利润基本都有明显增长。

板块热点纷呈:迪斯尼、国企改革、西藏主题

上海迪士尼开园半年倒计时,预热不断。在大盘震荡期,市场避险情绪升温,而上海迪斯尼主题,具备高确定性,且伴随预热营销活动进入冲刺阶段,对相关个股的股价催化具有一定的脉冲性, 建议投资者在开园前半年的倒计时阶段积极布局。直接受益的是锦江股份,间接受益的有华东旅游路线上的中青旅、宋城演艺。

“国企改革”可能是弱市中最大的可讲故事。近期,相关国企改革顶层设计方案“有望在近日上会审议”,旅游板块具有较强国企改革预期的公司有:中国国旅、桂林旅游、锦江股份、首旅酒店、峨眉山A。中国国旅、桂林旅游,二者早前都因涉及国企改革而停牌又复牌,虽暂未落实, 但两家内在动力较足,执行只是条件和时间问题。

西藏主题9月前有望充分演绎,涉及标的是“西藏旅游”。