房地产行业:8月份第一周,交易量、库存均下降,中原经理指数上升

从周环比角度看,已公布数据的31个城市中有22个房地产交易量下降(截至8月9日当周中值为-21%,而截至8月2日当周中值为+3%)。从同比角度看,已公布数据的31个城市中有26个交易量上升(中值为+32%,截至8月2日当周中值为+50%)。与2015年7月份周均值相比,已公布数据的32个城市中有25个交易量下降(中值为-18%,而截至8月2日当周中值为+6%)。相对而言,三线城市的表现落后于一、二线城市,中西部地区表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的11个城市中的7个价格下降,中值为-1%(而截至8月2日当周也为-1%)。二手房市场中原经理指数/报价指数周环比上升0.6/0.8个百分点。

年初至今表现截至2015年8月9日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2014年下半年均值高10%/持平,但较2015年7月份均值低17%。年初至今,已公布数据的26个城市有20个的交易量上升,中值为+34%(而截至8月2日当周为+33%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市中有8个的价格上升(中值为+2%,而截至8月2日当周为+1%)。

库存水平截至2015年8月9日当周,我们追踪的11个城市的总库存下降了0.2%(截至8月2日当周下降1.2%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间降至12.9个月(截止8月2日当周为13.0个月),其中:1)北京、上海、青岛、苏州、福州、南京、厦门、广州和东莞的库存持稳;2)杭州的库存上升;3)深圳的库存下降。

投资观点我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、保利地产、华侨城。我们的卖出建议:恒大地产、金地集团。

风险:销售与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。