银河证券轻工制造行业周报

1、 核心观点:交易层面市场处于成交量萎缩的观望状态,估值层面从轻工板块而言,绩优成长股(索菲亚、美克家居、奥瑞金)估值中枢在合理区间但偏上沿, 弹性标的估值(青岛金王、东港股份、通产丽星)仍包含较多转型预期,向上弹性取决于市场情绪转向积极。因此建议在交易量较弱的市场中待情绪底筑成后搏取弹性,中线布局绩优成长获得稳健收益。

2、 标的推荐:青岛金王:(1)撤回筹备1年定增加速前期布局,化妆品生态圈布局初现雏形,(2)公司拟实行实质1:9高杠杆员工持股计划,彰显大股东对公司未来信心,(3)化妆品市场规模5000亿两位数增速,公司化妆品生态圈资源稀缺,管理改善修补预期差;东港股份:管理层控股公司大幅增持公司股票彰显信心,维持推荐评级:(1)2015.7.16公告权益变动报告书,二股东北京中嘉华大规模增持公司占总股本近5%,看好公司发展前景;(2)升级版电子发票试运行相关通知助行业超预期发展,东港股份龙头地位显著有望受益;继续推荐晨鸣纸业:(1)2015年预计净利润10亿元,较2014年翻倍,当前市值对应估值17倍,安全边际较高;(2)山东省国企改革要求国企向金融业等现代服务业靠拢,且允许国有股权超过50%国资减持,公司有望受益国企改革做大融资租赁业务;(3)管理层持股寿光晨鸣控股(第一大股东,持股晨鸣纸业15.1%) 超过40%,管理积极性较高,具备民营企业高效执行力;继续推荐索菲亚:(1) 预计2015年净利润4.4亿元,2016年增长率有望维持30%+,当前市值对应估值35倍;(2)持股计划绑定多方利益,空中加油开启平台模式,大股东分别以28.6与29.6元转让股份给内部员工与经销商绑定利益,当前股价33.2元;预计统一内部利益后公司将围绕品类与前端大量布局,开启平台运营模式。

3、 公司重要公告及行业动态:(1)包装印刷造纸:美盈森-控股股东及一致行动人总额2亿元的增持计划已完成,增持均价13.32元/股,增持后控股股东持股比例达45.76%。鸿博股份-员工持股计划两倍杠杆,员工出资2,000万元,总规模4,000万元,控股股东对优先级份额本金及利息收益提供担保。控股股东对上市公司提供无偿借款,总额不超过1亿元,借款期限为1年。东港股份-2015年7月31日,北京成功开出国内首张增值税电子发票,瑞宏网在京东率先开出升级版增值税发票,公司提供技术支持的上海天天果园也完成了与上海国税局对接;公司中标“中信银行2015-2017年度借记卡空白卡片及个人化项目”,成为该项目的供应商,对公司智能卡项目的发展具有积极作用。(2)家具与其他家用轻工:索菲亚-实现营业收入11.58亿元,比上期增长36.8%;归属于上市公司股东的净利润1.35亿元,比上期增长40.77%。帝龙新材-实际控制人、董事长姜飞雄已于2015年8月5日至2015年8月6日通过定向资产管理计划增持本公司股票1,592,300股,增持均价18.89元/股,占公司总股本的0.60%,增持金额3,007.76万元。增持后,姜飞雄先生直接持有公司股份 18,492,300股,占公司总股本的 6.99%。好莱客-营业收入4.21亿元,同比增长17.57%,经销商总计966个、专卖店总计1,338家;毛利率36.65%,与去年同期基本持平;净利润4,954万元,同比增长15.37%。(3)珠宝首饰文娱类:东方金钰-修正半年报:报告期内,公司实现主营业务收入 433,185.05万元,比去年同期增加 73.50%;实现营业利润 34,913.73万元,比去年同期增加 299.80%;归属于母公司所有者净利润 26,152.55万元,较去年同期增加 278.02%,变动原因主要因翡翠原石销售收入增长及黄金借金公允价值变动收益增加所致。行业动态: 2015年1月-5月我国木浆、纸品进口情况发布;2015工业转型升级重点项目指南发布,纸企节水治污项目可获资金支持;多重因素影响下半年生活用纸市场。

4、行业及上游重要原料数据:维持整体行业的谨慎推荐。(1)造纸业:纸张及纸浆价格保持稳定,国内纸浆价格阶段性下降;(2)原油价格下跌,PVC 价格稳定,LLDPE 价格回落;(3)马口铁:马口铁价格下跌;(4)金银价:黄金白银价格跌势减弱;(5)制鞋业:牛皮价格持续下跌后企稳。

5、下周提醒:股东大会召开:ST中富、太阳纸业、民丰特纸