电子行业:台湾面板厂商7月营收点评

台面板企业7月营收下滑依旧,旺季苗头未显:7月份,台面板企业营收继续呈现下跌的态势,台四大面板企业的7月营收同比增速都在-20%左右,环比增速除了彩晶为正外,友达、群创、华映均为负。受IT面板需求疲弱影响,电视面板产能相应增加,从而造成液晶电视面板价格下跌,影响了台面板企业的营收状况。

而需求端,从历史统计数据来看,下半年面板企业的销售会逐渐进入旺季,但是7月份的营收数据并没有显现旺季来临的苗头。TCL、创维LCD电视7月销量均有所下滑,此种形式下,预计今年第3季度大尺寸面板出货将增加5%,平均单价有望持平,如果此种推测得到印证,预计3季度台湾面板企业的营收将会继续表现平平,而NB、监视器面板可能因为面板厂商的转产价格止跌回升,但是其有限的销售数量及终端需求的疲软均不足以支撑台面板企业营收状况的明显改善。

下半年竞争更加激烈,台面板企业危机四伏:目前,面板行业仍然呈现供过于求的形势。需求端,液晶电视增速放缓,对面板的需求在下降,而智能手机市场日渐饱和,平板需求增长乏力,监控面板增速平稳,面板整体需求疲软。供给端,中国下半年多条8.5代线进入量产阶段,将进一步加剧已经存在的供给过剩的状况。八月上旬,面板报价整体下跌就是供给过剩关系的反映,据IHS统计,32寸面板价格跌幅高达4%,其他尺寸面板价格跌幅也在1%-2%,IT面板平均价格跌幅1%-2%。面对大陆面板企业的激烈竞争,台湾面板企业一方面会通过降低产量来稳定价格和盈利,另一方面也会通过价格竞争的方法去库存,两种措施均会影响台湾面板企业的盈利水平,预计下半年台面板企业外部竞争环境严峻。

投资建议:虽然大尺寸面板消费已是大势所趋,但由于各大厂商纷纷扩充产能,面板供求过剩的局面日渐显现,预期下半年面板价格下行压力仍然较大,也给各大面板企业带来了一定的盈利压力。

因此,我们将面板行业的评级由之前的“强于大市”下调至“中性”。

关注组合:华东科技、TCL、深天马、京东方A、彩虹股份、华映科技。

风险提示:全球经济疲弱带来下游需求低于预期;产能过剩造成价格、毛利率下降。