汇川技术:加大工业4.0和新能源汽车业务投入

新老业务冷暖不一,通用伺服与新能源汽车电机控制器增长迅速

上半年,收入增速较快的业务有:通用伺服产品,收入超过1亿元,同比增长75%;新能源汽车电机控制器等产品,收入约1.6亿元,同比增长近70%。同时,电梯一体化与通用变频器产品分别实现收入3.8亿元、2.1亿元,同比皆略降;注塑机专用伺服产品实现收入0.742亿元,同比下降约18%;公司对光伏行业采取谨慎经营策略,逆变器产品收入同比下滑80%至0.1亿元。上半年,受新能源汽车行业发展强劲等因素影响,新能源业务新签订单2.96亿元,同比增长1.36倍;受制造业较低迷等因素影响,工业自动化业务新签订单11.70亿元,同比增长4.20%。

重视工业4.0和新能源汽车相关产业投入

据中报介绍,在工业4.0领域,公司积极推进机器人专用控制器、高性能伺服系统、工业互联网软件等产品开发、推广与应用;在新能源汽车领域,公司已经形成以混合动力、纯电动、车用辅助动力三位一体的驱动系统布局,产品包括电机控制器、集成式电机控制器、DCDC模块、辅助动力系统等,满足多种车型需要。我们认为,扎实的布局与投入,将进一步增强公司在这两大具有高成长前景市场的竞争力,为公司业务长期发展培育新的利润增长点。

盈利预测及估值

我们预计,2015~2017年,公司将分别实现EPS0.97元、1.16元、1.38元,对应50倍、42倍、35倍P/E。给予“增持”评级。

风险提示

公司业务发展或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。