八月策略报告:震荡徘徊,回归业绩

要点:

1.宏观数据分析:财政政策加码。

宏观经济形式不容乐观,增强了未来政府加码经济刺激的动机。同时猪肉价格持续上涨,抬高CPI增速,将在一定程度上对货币政策形成制约,因此未来政府通过财政政策刺激经济的预期增强。

2.八月市场走势预判:震荡徘徊,回归业绩。

未来一个月市场仍然缺乏增量资金,存量资金的博弈中,震荡徘徊的走势很难被打破。其根本原因在于:没有基本面的支撑,市场对现有的估值水平,尤其是部分概念炒作过热的中小盘股票的估值缺乏信心。在震荡行情中,个股层面将出现明显分化,基本面是投资者在底部能否果断做多的决定性因素,“故事型”公司可能出现缓涨急跌行情,而具有业绩支撑的股票会更受资金的青睐。

3.投资策略:长期看业绩、中期重改革、短期高送转。

业绩方面,依照自上而下的选股思路,在宏观经济整体不景气的环境下,行业的选择可以分为三类:一是代表着产业技术转型的新兴制造业;二是出现反转迹象的周期性行业;三是不受经济周期影响的消费类行业。改革方面,大部分央企改革试点集团旗下的上市公司在市场长期的追捧下估值偏高,而地方国企改革的受重视程度还不高,其中有不少值得提前布局的股票。高送转方面,提前选择可能进行高送转的股票布局,高资本公积、高未分配利润、高股价与低股本的公司更具有高送转潜力。