非银行金融行业周报:行业个股分化加剧,关注绩优投资标的

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:本周(8月3日至8月7日),沪深A股成交额为43,116.16亿元;日均成交金额为8,623.23亿元,同比增长212.06%,环比下降25.68%。上证综指收于3,744.21点,较7月31日收盘3,663.73点上涨2.20%。申万非银板块上涨0.73%,跑输大盘;各子行业板块表现参差不齐,多元金融板块上涨3.72%,涨幅最大;证券板块下跌0.73%,跌幅最大;此外,保险板块上涨0.88%,互联网金融板块上涨1.85%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为华铁科技(27.07%)、三泰控股(16.11%)、天茂集团(10.81%);跌幅前三为安信信托(-5.97%)、东方财富(-5.64%)、华泰证券(-5.37%)。

要素表现:1、证券:截至8月6日(周四),全部A股市场两融余额为13,088.05亿元,较7月31日的13,386.58亿元下降了2.23%,较年初增长26.10%;年初以来股票总质押股数达到475.95亿股,总市值为9,682.29亿元。8月份以来,IPO发行暂停;增发家数达到8家,增发股数6.71亿股,增发募集资金97.61亿元。2、信托:本周新发行信托产品23只,环比减少100只,规模合计31.80亿元,环比减少73.14亿元。

中银国际观点

证券:本周券商板块跑输市场和非银板块。24家上市券商公布了7月份经营数据,共实现营业收入281.41亿元,环比下降44.99%;实现净利润120.53亿元,环比下降51.54%。除东兴证券以外,23家券商的营收和净利润均出现下滑。“后杠杆时代”券商业绩增长预期或有所减弱。我们对券商业绩增速预期下调至150%,下半年如有券商的补涨行情,我们认为涨幅可能在30~50%之间,略低于此前的预期。从政策层面来看,牌照及去杠杆的利空因素将逐步释放,而下半年资产证券化有望推进,这将成为券商业绩新的增长点;此外,深港通或将成为下半年行情的促发因素。建议关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券、国泰君安;有大股东支持、beta属性业务占比低的东兴证券;估值低、定增50亿完成的国海证券;业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券。

保险:本周保险板块跑输大盘、但在非银板块中涨幅位居第二,印证了我们之前“多元金融、保险、证券”的推荐顺序。随着“城乡居民社保大病保险”的全面铺开,以及国务院等多部委联合发布指导意见支持“商业保险服务军队建设”,保险的政策红利持续释放;未来商业保险将更多承担社会服务和社会管理的职能,商业保险的切入点将更加丰富、业务增长点将更加多元化;我们坚持长期看好保险行业“盘活保险存量资本,加强社会管理、服务实体经济”的基本逻辑没有改变。同时,在年初以来的贝塔行情中,保险板块基本以消化预期为主;在半年业绩高增长、以及全年利润、价值成长的预期下,仍存在具有安全边际的、蓝筹风格转换的配置价值;建议近期关注中国平安、新华保险、中国人寿、中国太保。此外,伴随着互联网金融相关政策的落地,具备专业保险销售、征信业务等资质的三泰控股,未来将借助以速递易高速发展为基础的社区入口,预计在社区金融方面更加有所作为,建议继续关注。

多元金融:本周大盘震荡回升,申万多元金融板块涨幅1.92%,跑赢大盘及其他非银金融板块。个股方面,宝德股份、海航投资、晨鸣纸业、经纬纺机等涨幅靠前。近期,我们一直推荐的多元品种中航资本、经纬纺机总体表现优异,自7月9日推荐以来涨幅均达30%,显著跑赢非银板块和大盘。我们的推荐逻辑也得到了市场的印证。由于两家公司近期都有重要的资本运作预期,预计后续股价表现仍然相对活跃,建议投资者继续重点关注。就非银板块下半年策略而言,多元金融板块主要公司经营业绩比较稳健,存在外延扩张预期,目前仍建议重点关注,除中航资本和经纬纺机外,爱建股份复牌后的投资机会也值得期待。