钢铁行业研究周报:螺纹毛利接近转正,关注国企改革及稳增长

投资建议。

重点提示钢铁国企改革、稳增长子版块机会,继续首推武钢(整合、特高压)、八一(资产证券化);管网(玉龙)、核电(久立、永兴);此外,继续关注钢价上涨可能催化的板块交易性机会,相对看好高弹性方大、凌钢、八一、华菱。

行业观点。

关注国企改革及其他稳增长机会。1)市场预期国企改革顶层设计即将出炉,叠加船舶系央企整合的实质性动作(中远等6家海运企业集体停牌),判断国企改革可能再次站上风口,与造船行业属性及特征相近的钢铁行业值得关注,钢铁国企改革如前期分析,继续首推武钢(整合)、八一(资产证券化)。2)地下管廊及万亿建设等稳增长预期逐步明朗,除长材外,亦可关注其他受益领域:管网(玉龙)、核电(久立、永兴)、特高压(武钢)等。

基本面:钢价续涨、毛利接近转正。1)我们首提本轮钢价上涨有需求支撑,近期跟踪的需求数据依然不错:区域现货成交量高位维持、社会及钢厂库存同步大幅下降;2)供给端复产速度非常慢,符合预期;3)本周钢铁毛利快速回升接近转正,跟踪的矿石发货量依然高位。4)投资方面维持前期观点:因螺纹产能利用率较低,距高景气度差距较大,基本面大机会尚无把握;但钢价涨幅扩大及市场对周期股情绪改善,有望刺激钢铁股阶段性超额收益,定义为交易性机会,相对看好高弹性方大特钢、凌钢、八一、华菱。

看好特钢/钢管子版块。1)继续中长期看好高端特钢,关注9月3日大阅兵前期军工可能上涨及催化的特钢阶段性机会,逢低配置业绩确定及估值不高的永兴、抚顺;2)管网投资是稳增长重要选项,新粤浙管线环评已通过、开工进入倒计时(8月份是关键时间点),首推龙头玉龙股份。

特色数据。

1)7月国内钢铁业PMI触底反弹;2)现货成交量继续改善;3)钢材社会库存1043万吨,环比降3.2%;4)螺纹毛利环比增73.4%。