天银机电2015年半年报点评:主业恢复性增长,华清瑞达二季度并表增厚利润

投资要点:

事件:

2015年上半年公司实现了营业总收入27.82亿元,较上年同期增长了38.74%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润5865.73万元,同比增长30.82%。实现每股收益0.29元/股。

点评:

无功耗类起动器上半年销量增长21%。

公司的无功耗类起动器上半年出货681万只,同比增长21%,贡献的销售收入在总营业收入中占比22.42%,属于占比最多的细分品类。今年年初国家推出能效领跑者制度,冰箱朝节能方向发展是大势所趋,公司的无功耗起动器市场空间将进一步打开。

变频控制器开始量产。

上半年变频控制控制器销售量三万余只,该产品在今年二季度开始批量生产,预计明后年将逐步开始放量,规模化生产后有利于摊薄单位产品的成本,随着变频冰箱占比提升,变频控制器有望成为拉动公司业绩增长的新引擎。

进军机器人与智能家电领域。

上半年公司设立全资子公司天银机器人公司和天银智能化公司,出资分别为3000万元和1000万元;其中机器人公司开展包括工业机器人及自动化成套设备、工业机器人控制软件、自动化系统与生产线等为代表的,以自动化和智能化为技术方向的工业智能制造装备的研发和运营业务。智能化公司致力于智能家电零部件、智能电子产品及节能电器组合件等的运营和营销推广。

公司具备技术输出的能力,产业链拓展稳步推进。

华清瑞达二季度开始并表。

华清瑞达4-6月份净利润近1373万元纳入公司合并报表范围,其中归属于上市公司股东的净利润约为700万元,公司通过外延并购华清瑞达,涉足军工业务领域。

预计2015年-2017年EPS分别为0.62元/股、0.74元/股和0.90元/股,“增持”评级。