7月份外贸数据点评:内外需依旧低迷,基数效应拖累出口

事项:

8月8日,海关总署公布了7月份外贸数据:

7月份,我国进出口总值3471.68亿美元,同比下滑8.2%。其中出口1950.97亿美元,同比下跌8.3%;进口1520.72亿美元,同比下滑8.1%;贸易顺差430.25亿美元。

平安观点:

7月份,我国对外贸易下滑8.2%,为连续5个月负增长。其中,进口主要受到内需疲软和原材料进口价格负增长的影响;而出口则主要是去年同期基础较高造成的拖累。由于基数效应的影响,7月份我国对主要贸易伙伴的出口同比普遍下滑,且主要出口商品同比增速亦有大幅回落。但原油和铁矿砂等原材料的进口量有明显回升,可能意味着内需的缓慢改善。由于基数效应的消退,8月份的出口增速将有较为显著的回升,我们预计8月份出口同比下跌1.5%,进口同比下跌4.0%。

内外需依旧低迷,基数效应拖累出口。7月份,我国对外贸易下滑8.2%,连续5个月负增长,跌幅较上个月扩大7个百分点;其中,出口额同比下滑8.3%,较上月回落11.1个百分点;进口额同比下滑8.1%,跌幅较上月扩大2个百分点。进口额的持续负增长在我们预料之中,一是由于国内经济疲软,内需仍未有明显改善;二是主要进口原材料价格同比仍为负,对进口造成拖累。而出口呈现大幅回落,主要是由于基数效应的影响。去年7月份,由于热钱流入带来的虚假贸易,促成了出口的短暂高增长,因而使得今年7月出口增速出现大幅回落。

主要贸易伙伴出口同比均下滑。由于基数效应的影响,7月份我国对各主要贸易伙伴出口同比普遍下滑。不过,从各国的情况看,仍然是对美国和东盟出口较好,对日本、欧盟和香港的出口跌幅较大。

主要出口商品中,已经公布15类商品中有14类出口同比增速均有不同程度的下滑,仅贵金属出口增速略有回升。高新技术产品和机电产品出口同比增速分别为-1.4%和-2.6%,劳动密集型产品出口同比仅-8.8%,三者均较上月有较大回落。主要进口商品中,已公布的14类商品中有9类进口同比增速为负,仅飞机和部分农产品进口呈正增长。而主要进口原材料中,大宗商品价格下跌对原材料进口价格的负面影响仍未消除,但值得一提的是,原油和铁矿砂进口数量有较为明显的回升,尤其原油进口量同比增长29.3%,环比增长4.1%,这可能意味着内需的缓慢改善。

我们认为下半年随着外围经济体的逐渐复苏,外需将有所好转;而国内随着稳增长政策的加码,内需在当前的基础上也将出现缓慢的改善。并且,由于基数效应的消退,8月份的出口增速将有较为显著的回升。我们预计8月份出口同比下跌1.5%,进口同比下跌4.0%。