煤炭开采行业:基建投资或拉动煤价企稳反弹

煤炭策略周报要点(8.10-8.14)

行业要闻回顾:(1)2015 年7 月份居民消费价格同比上涨1.6%,环比上月提高0.2 个百分点;(2)前7 月进出口总值比去年同期下降7.3%,进口下降14.6%;(3)安监总局:下半年将继续关停大量煤矿;(4)8 月份沿海煤炭运输将逐渐增多;(5)中煤跟进神华降价。

国际煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格涨跌互现。(1)美元指数上行,原油价格下跌。布伦特原油期货收于48.52 美元/桶,环比下跌6.24%;(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤下跌0.82 美元或1.36%至59.41 美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB 报86.5 美元/吨,环比上涨1.55 美元。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格下跌、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周小幅上涨。环渤海动力煤价格指数412 元/吨,环比下跌4 元/吨;(2)炼焦煤价格下跌,下游需求处于底部区域,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存671 万吨,环比减少52.5 万吨。电厂库存可用天数环比减2.42 天至16.82 天。钢厂焦煤库存可用天数14.6 天。焦煤港口库存环比减31.4 万吨至369 万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨7.67%,沪深300 指数上涨2.36%。经过2 周的阴跌上证指数已逼近前期低点,本周国家队再次出手救市,煤炭指数跟随沪深300 指数反弹。虽然政府救市使流动性危机暂时告一段落,但是市场信心的修复仍然需要时间,因此我们认为短期内市场震荡可能是主旋律。但从中长期看我们依然认为转型依然是主战场,稳增长的预期可能进一步增长,“去杠杆”的余波逐渐平息之后,机会也在悄然形成。从公布的7 月份数据看,发电量和货运量等工业产出仍疲软,固定资产投资继续放缓,我们预计政府或将在稳增长政策方面再度发力。短期水泥价格和钢铁价格出现上涨,基建投资已有好转迹象。目前市场对煤炭景气已有充分预期,而煤炭企业的转型及国企改革将对其价值进行重估,国企改革和企业转型将是资金配置的热点。在经历了本次股灾后更多优质公司的价格已具备配置的价值,产业资本也开始加入增持的行列。我们建议从国企改革和股东增持两方面精选优质公司,特别是国企改革标的将继续获得较大的超额收益。行业整体将强于大盘,配置推荐标的:(1)国企改革:国投新集、中煤能源、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业。(2)转型:安源煤业、开滦股份、山煤国际。