农林牧渔行业:畜禽反转逻辑不改、大种植板块投资升温

核心观点:

《农产品价格》周度表现:猪价急涨后小幅回调,中期反转逻辑未变,坚定推荐畜禽链!n 猪价:瘦肉型猪18.35 元/公斤(+1.606%),仔猪价35.58 元/公斤(+8.212%),母猪价1764 元/头(+4.317%),自繁自养头猪盈利为429.9 元/头(+9.78%)。本周猪价继续上涨,猪源紧缺使得猪价快速上涨,但急涨后短期出现一定回调,预计短期猪价将出现高位微幅震荡。中期来看,国内2015 年母猪存栏还未完成筑底过程,以1 一年为周期看,猪价仍有3-4 元/公斤的上行空间(20%),盈利空间有100%。当前继续推荐畜禽链公司――牧原、天邦、正邦、雏鹰、新五丰;圣农、益生、华英、仙坛、民和、新希望。(详见《畜禽养殖行业专题报告:景气高点比肩2011 年,当前坚定超配畜禽链板块》、《畜禽链投资方法论:反转不尽、投资不止》)n 《农业新闻&政策》:7 月CPI 超预期;《关于加快转变农业发展方式的意见》;延长农机推广鉴定证书有效期。

(1)《意见》指出,农业发展面临的各种风险挑战和结构性矛盾在积累集聚,统筹保供给、保安全、保生态、保收入的压力越来越重,迫切需要加快转变农业发展方式,围绕转变农业发展方式的关键领域、薄弱环节,中央系统部署了七方面重点任务。(2)对2015 年7 月15 日以后仍有效的由省级以上农机化主管部门颁发的农机推广鉴定证书,继续有效,无需重新换证,证书有效期统一延至签发之日起第5 年的12 月31 日。同时中国农机工业协会执行副会长兼秘书长洪暹国透露农机工业“十三五规划”在内的多项政策初稿已起草完成。(3)中国7 月CPI 同比1.6%,预期1.5%。当前猪价大幅上涨致使7 月通胀数据超预期,年底有望突破2。

《重点公司推荐》:本周继续推荐畜禽链反转,同时建议关注大种植投资机会,本周重点推荐牧原、圣农、金正大、新希望、海大等;弹性推荐天邦、益生、仙坛、正邦等;大种植建议推荐隆平、登海、北大荒等。

牧原股份(002714.SZ):1)2016 年景气高点头均盈利850 元/头,反转行情当前已开启,养殖效率数行业领先,业绩弹性极高;2)预计公司2015-16 年EPS1.16、3.36 元,目标价108 元,对应2016 年32xPE。

金正大(002470.SZ):水溶肥、硝基肥等高利润新型复合肥的推广带来优质的盈利,O2O 农资电商平台落地,渠道优势明显。给予37X2016PE,目标价32.9 元-33.7 元。

天邦股份(002124.SZ):1)天邦股份转型生猪行业,做大养殖规模战略定位明晰;2)疫苗业务快速成长;3)2015-16 年畜禽链景气反转,天邦将迎来业绩高弹性。给予25X16PE,对应股价约40.8-42.75 元。

《本周策略》:中期猪价涨势延续,继续配置畜禽链公司,同时积极关注下半年农业政策蜜月期投资机会。

当前市场预期未定、风险偏好降低,畜禽链作为业绩确定性标的仍将成为市场避风港,同时叠加政策潜在利好预期,依然建议超配农业股:1)母猪存栏继续下行,筑底仍未未完成,中期反转逻辑未变,仍有3-4 元/公斤上行空间;2)下半年农业相关政策频发,农垦改革、新种子法等出台在即,大种植迎来主题性投资机会。

个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的大北农、牧原、金正大、史丹利、司尔特、圣农、天邦、益生、温氏、海大、新希望、北大荒、雏鹰、新都等;同时,金宇、隆平、登海(短期其他重点推荐品种)、通威、中牧、天康、唐人神、华英等个股机会建议高度关注;打包一揽子推荐畜禽链相关股票。