食品饮料行业周报(第32周):以成长博反弹,积极布局再升温的国企改革机会

周观点:(1)持续关注低估值、高成长个股,短期市场反弹下可重点参与。在短期市场反弹下,具有成长属性的个股将有较大的上涨弹性,继续重点推荐低估值、高成长的西王食品(28x,96%)和梅花生物(24X,150%)。对于百润股份,维持我们之前观点,100块以下(对应明年不到20x)可以坚决买入,进行波段操作。

另外,继续关注中报业绩的披露情况,本周大众品龙头海天和双汇将披露半年报,预计海天依然稳健,上半年实现15%-20%的业绩增长;预计双汇Q2环比改善,三季度将实现正增长,而在猪价大幅上涨(利于生鲜肉业务)以及肉制品新品开始贡献下,公司下半年有望实现更大幅度的改善。

(2)食品饮料国企改革热度再升温,估值杀低后安全边际提升,甄选进行提前布局。五粮液意外停牌、华润整合燕京预期强烈,食品饮料国企改革热度再升温。我们认为五粮液和燕京有望继老白干后,再次引领食品饮料国企改革。且近期顶层设计方案有望出台,很多地方国资确实要等待中央具体的操作建议后才会启动相关工作。而国企改革无非主要是三个方向:引入战投、股权激励和资产注入,我们对食品饮料上市公司国企改革方向进行了大致梳理(具体见后文)。但国企改革的时点难以把握,不过此轮估值杀下来后,很多已经具有了较高的安全边际,可以提前进行布局。综合考虑改革预期及改善空间,重点推荐恒顺醋业、上海梅林、燕京啤酒,另外关注泸州老窖、古越龙山和燕塘乳业。

(3)统一中报超预期,看好其新品爆发力,上调目标价。统一公布截至2015年6月30日止6个月中期业绩,公司净利润6.866亿元人币,同比增长93.19%;销售收入为120.05亿元,同比下滑2.9%。毛利率37.8%,较去年同期上升5.3个百分点。公司新品旺销、成本下滑、方便面因摆脱价格战带来毛利的提升三大趋势进一步得到验证。综合考虑公司竞争力和市场估值水平,上调目标价至8.7RMB/10.9HKD,对应2015年EPS30xPE,维持“买入“评级。

8月投资组合:西王食品、梅花生物、贵州茅台。齐鲁食品饮料8月组合为西王食品、梅花生物、贵州茅台,截止本周五(8月7日)收盘,组合月初至今收益率为6.06%,同期大盘涨跌幅为2.36%、食品饮料板块指数涨跌幅为2.05%,跑赢大盘3.7个百分点。

下周重要事件:(1)8月10日珠江啤酒中报;(2)8月11日上海梅林、惠泉啤酒中报;(3)8月12日梅花生物、顺鑫农业中报;(4)8月13日双汇发展、燕京啤酒中报;(4)8月14日海天味业中报(5)8月15日*ST水井中报。