华融证券国防军工行业周报

上周国防军工板块表现强于大盘

国防军工板块上周上涨2.6%,跑赢沪深300。子板块中,船舶和航天科工涨幅居前,跑赢行业及沪深300;由于权重股复牌补跌,电科集团出现较大幅度下跌。

上周国防军工板块估值水平变化不大,市净率目前为7.0倍;相对于沪深300的估值比为3.6倍。军工股的估值波动较大,阶段性的高估值来自于资产注入预期,我们认为该预期并未消失,只不过在整体市场出现剧烈调整的情况下,具有高beta值的高估值板块往往调整得更加剧烈。

行业及公司新闻

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投资策略

虽然近期军工板块波动,我们推荐军工板块的逻辑不变,军工改革、资产证券化(资产注入)是军工板块投资的主要逻辑。在市场企稳之后,重组公司的复牌、相关政策的出台落地、阅兵等标志性事件将成为军工板块再次上涨的重要催化剂。维持行业“看好”评级。

风险提示

1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。