投资要点:
1-6月,规模以上工业企业利润总额、主营活动利润、主营业务收入累计同比增速均较1-5月回升,印证经济回暖。从利润率看,12个月滚动利润率有所提升,企业盈利能力出现改善迹象。
6月应收款增速低位徘徊,产成品存货增速继续上行,存货周转率和应收账款周转率继续下降,企业运营效率尚未见改观。
与历史数据比,6月收入增速和企业利润率仍在低位,本月的企业盈利改善更应被规为反弹而非反转。我们对下半年工业企业盈利改善仍然持谨慎态度。