光线传媒:围绕IP大做文章,期待下半年现象级作品层出不穷

事件:

光线传媒(300251.CH/人民币27.91,未有评级)发布2015年半年报,2015年上半年,公司实现营业收入4.14亿元,同比增长37.57%;实现归属上市公司的净利润为8,219万元,同比下降19.78%;实现每股基本收益0.06元。

点评:

1、四大板块优质作品持续产出,成本增加导致净利润下降:今年上半年,光线传媒上映了《钟馗伏魔》、《横冲直闯好莱坞》等六部电影,电影总票房12.87亿元,实现收入3.04亿元。电视剧业务,上半年未有新作品推出,仅确认《少年四大名捕》收入。动漫游戏方面,收购蓝弧线、热峰两家公司并表,开始贡献收入。

2、今年上半年,光线传媒投资龙视传媒25%股权,并与阿里巴巴达成战略合作。形成内容与渠道“两条腿”持续发展

1)投资龙视传媒,持续发掘优质IP:光线传媒孙公司香港影业国际有限公司以2,650万美元购买龙视传媒新发行的39,286股股权。完成购买后,香港影业持有龙视传媒25%股权。龙视传媒由好莱坞资深制片人、前漫威影业董事长兼CEO及漫威娱乐首席创意官阿维·阿拉德和阳光七星娱乐媒体集团(杨澜吴征夫妇旗下)董事长吴征共同创办。龙视传媒致力于创作和开发面向全球市场的优质原创品牌内容和以中国为核心的强势IP。龙视传媒构建全产业链商业模式,集创作与开发电影、电视、动画片、漫画、游戏、衍生产品与服务为一体。

2)与阿里巴巴战略合作:上半年,光线传媒与阿里巴巴签署战略合作协议,在内容和渠道上进行合作。通过合作,光线传媒拥有更丰富的上游内容资源和下游渠道资源。既保证了公司未来制作出更多优质的内容,也帮助这些内容资源找到更多的渠道出口。

3、未来展望,围绕IP持续深耕:2015下半年及2016年,公司计划推出《新步步惊心》、《港囧》、《鬼吹灯》、《古剑奇谭》、《三体》、《盗墓笔记》、《诛仙》等影视剧作品,以及由小说《谁的青春不迷茫》改编的同名网络剧。公司投资龙视传媒拥有《极速天使》IP改编权及经营权。公司未来将围绕优质IP持续打造一系列的影视剧作品。同时可利用公司动漫游戏板块对IP进行下游变现。

公司当前市值409亿,根据万得一致预期,公司2015-2017年全面摊薄每股收益0.38、0.50、0.68元。从公司项目储备、影视剧制作能力以及相关产业布局以及渠道资源来看,公司是影视行业内的龙头公司。建议持续关注公司未来的现象级作品表现及其带来公司市值空间的提升。