小天鹅A2015年半年报点评:线上渠道高速增长,积极构建四大平台

投资要点:

事件:

2015年上半年公司实现营业收入61.02亿元,同比增长22.67%,归属于母公司股东的净利润4.31亿元,同比增长36.14%,实现每股收益0.68元/股。

点评:

实现大幅超越行业的增长。

今年上半年洗衣机行业总体需求不景气,产业在线数据显示1-6月洗衣机累计销量为2648.55万台,同比下降1.79%。在此背景下公司的营业收入和净利润均取得了超越行业的增长速度,一方面得益于中高端产品占比提升以及原材料价格低位运行带来的毛利率水平提升,另一方面受益于渠道效率提高带来的期间费用率优化。

电商渠道持续发力。

针对线上消费群的特点,上半年公司推出了C2B定制产品大黄蜂滚筒洗衣机,大力拓展电商业务,持续加强与各大平台的合作,积极布局线上渠道,其中电商零售上半年同比增长超150%。

积极构建产品、市场、制造和服务四个平台。

公司以“用户、产品”为中心,构建基于产品、市场、制造、服务的四个平台:

(1)产品平台:增设智能技术、创客和极客小微团队,加大智能技术研发投入力度,积极布局智能家居市场发展;

(2)市场平台:内销将进一步加大电商业务发展及品牌传播力度,外销强化自有品牌业务发展;

(3)制造平台:以工业4.0为导向,逐步向自动化互联生产转型;

(4)服务平台:致力于实现以“用户、产品、一线”为中心的组织运营模式。我们认为公司通过提质增效带来的业绩稳定增长可持续,预计2015年-2017年公司EPS分别为1.49元/股、1.95元/股和2.50元/股,给予公司“增持”投资评级。