体外诊断行业报告之一:产品创新驱动行业成长

体外诊断(invitrodiagnostic,IVD)行业是我们判断未来景气度向上的医药行业子板块之一。随着近期一批新的诊断试剂类公司上市,目前子版块标的达到近20家,有望聚集成子版块投资效益。

药品制造板块的替代投资属性。在医保控费成为常态的行业大背景下,医药制造企业面临的投资压力越来越大。由于体外诊断行业发展阶段晚于药品行业,因此对策影响的敏感度还弱于行业自身的发展动力。景气度向上的投资价值显现。

看好诊断试剂行业的新趋势。体外诊断行业的传统项目由于同质化竞争加剧、产品覆盖度很高、新技术取代等多方面原因,增速已经放缓。但是,我们并不认为这代表行业趋势。我们将从两个角度来分析这个行业的发展。

第一个角度是产品创新。创新是发展的永恒主题,体外诊断行业是生物医药行业中,理论与应用衔接最紧密,成果转化最快的领域。本篇报告将从技术升级的角度剖析行业的发展方向,并通过详实的案例,让您感受创新的魅力和行业的巨大前景。

第二个角度是模式创新。模式创新是行业内的公司根据产业的发展趋势,不断布局新的业务,创新商业模式,创造更大价值。这将是下一篇报告将探讨的主题,在此不赘述。

相关上市公司中,从技术升级角度我们重点看好科华生物、迈克生物。

科华生物(002022):公司新的大股东、新的管理层到位,激励方案出台,公司开始新的发展阶段。我们看好化学发光、POCT等产品线将要给公司带来的新一轮增长。我们预计公司2015、2016、2017年EPS为0.65元、0.78元、1.00元,同比增长10%、20%、28%,这里没有考虑外延式扩张的贡献。我们从诊断试剂行业龙头公司的价值角度,当前市值依然有潜力,维持“买入”评级。

迈克生物(300463):重视产品品质,产品溯源、国际认证等工作做的非常好;化学发光已经进入快速放量期,将给未来增长提供很强的拉动力;公司在西南地区有自有的渠道,是长期成长的重要财富。我们预计公司2015、2016、2017年EPS为1.46元、1.82元、2.28元,同比增长20%、25%、25%,给予“增持”评级。

从模式创新角度,迪安诊断、润达医疗、美康生物等公司具有创新的潜力,这部分内容将在下篇报告中讨论。

风险提示。

行业整体估值偏高;传统业务竞争加剧,盈利能力下降;新产品推广不达预期等。