社会服务业:迪士尼开园半年倒计时,现布局良机,具高确定性和脉冲性

上海迪士尼开园半年倒计时,预热不断

随着迪士尼开园(预计16年春季)进入半年倒计时,预热活动一轮接一轮。之前,于7月15日举办网络发布会,揭晓上海迪士尼乐园以及迪士尼小镇的独特创意与亮点,其中包含6大主题园区----“米奇大街”、“奇想花园”、“探险岛”、“明日世界”、“宝藏湾”(全球首个以《加勒比海盗》电影为主题的园区)及拥有“奇幻童话城堡”的“梦幻世界”、两座主题酒店(“上海迪士尼乐园酒店”与“玩具总动员酒店”,共1220间客房)。全球最大的迪士尼商店也于5月20日于陆家嘴开业,商品种类达2000多种,其中有99%的商品仅在全球迪士尼商店独家发售。门票方面,虽官方至今未公布票价(最早传出500元,业内预估300+元),但预计三季度将明确。

大陆首家迪士尼,园区设施完备、交通便利

上海迪士尼是亚洲最大,世界第三大迪斯尼主题乐园。

1)整个区域共24.7平方公里=核心区7平方公里+发展功能区17.7平方公里。一期规划3.9平方公里,包括迪士尼乐园(0.9平方公里)、两家主题酒店、一个零售餐饮娱乐区,及人工湖、停车场和公共交通枢纽。

2)共耗费55亿美元,华特迪士尼投43%、上海申迪集团57%(百联集团:陆家嘴集团:锦江国际集团:上海文广集团=10:45:25:20)。

3)迪士尼小镇在开幕时将包含46,000平方米的步行区域,向公众免费开放,至16年春季开园时,预计会有近50家商户,包括椰香天堂、新旺茶餐厅、大食代等餐饮店,周大福、乐高等零售商店。毗邻“迪士尼小镇”的“星愿公园”占地约40公顷,包括“星愿湖”、环湖步道、花园。

4)配套交通方面,上海国际旅游度假区公交枢纽内将包括专线巴士、出租车、社会车辆、旅游巴士、接驳巴士五种交通方式。轨交将包括11号和2号线,11号线迪斯尼段(三站、约15分钟)已于3月17日进行调试,并全面启动公共区域装饰装修;2号线接驳线为远期引入线路,开通后,迪士尼将可直接连接浦东机场,预计年底实现试运行。

迪士尼主题具高确定性和脉冲性

我们认为,在大盘震荡期,市场避险情绪升温,建议投资者关注确定性更强的公司。而上海迪斯尼主题,具备高确定性(迪斯尼自己预计客流1000万人/年,市场预计不限流的话可达2500万人/年),且伴随预热营销活动进入冲刺阶段,对相关个股的股价催化具有一定的脉冲性,以及未来能长远利好。大盘的调整反而给某些个股带来良好的上车机会,建议投资者在开园前半年的倒计时阶段积极布局。

休闲服务板块个股方面,直接受益的是锦江股份(深耕上海酒店市场+刺激餐饮业务,外加“外扩内联并购+国企改革”),间接受益的有华东旅游路线上的中青旅(乌镇)、宋城演艺(杭州本部)。

锦江股份:深耕上海直接受益,外加“外扩内联+国企改革”

1)截至14年底,锦江股份在上海开业酒店共有117家(占12%),客房共14,459间,签约酒店共138家(占11%),客房共17,078间。江浙地区合计开业酒店224家(占23%),客房共25,219间,签约酒店266家(占22%),客房共29,280间。目前上海地区锦江的入住率已达90%以上,开园后还有提升空间。距离迪士尼3-10公里的范围内,目前公司拥有5间开业酒店以及10+间筹建中酒店。迪士尼开园后将有望直接受益于上海及周边地区庞大的客流量,提高公司经营业绩(vs2010年世博会,5-10月份上海地区的锦江之星等经济型连锁酒店平均入住率为98%,同比增13%;RevPAR增长62%。同时,连锁餐饮业务也取得了良好的业绩)。目前,锦江之星川沙华夏东路酒店工作人员表示前来咨询预订房间的顾客很多,且标间预订价格由179元上调到229元。

2)外扩内联,动作大。公司收购法国卢浮(3月并表)后加速资源整合,并积极拓展海外业务。5月12日与荷兰Postillion签署合作意向书,锦江都城公司旗下酒店将以品牌联盟方式亮相荷兰,先做松散式联盟合作,未来不排除收购可能。此外,公司停牌,市场传闻有国内外的并购预期。

3)国企改革盼落实。2014年非公开发行,净募资30亿。募资后弘毅持股12.43%,优化了公司的资本结构和治理机制。14年年底,公司上一期股权激励已经完成。预计上海市政府在三季度会出台国企改革相关细则,明确股权激励思路,集团再据此修改新的激励机制。且上一期的股权激励仅仅是针对锦江都城的高管,未来有望涉及整个锦江股份上市公司的高管,因此还需要通盘考量。大股东资源丰富,未来有望与锦江旅游等开展协同合作。

中青旅、宋城演艺:华东旅游路线上的间接受益者。

迪斯尼自己估计距市中心3小时车程范围,会有超过3.3亿的潜在游客量。而迪斯尼距南京约290公里,距苏州约100公里,距无锡约140公里,距常州约180约公里,距杭州约180公里,距宁波约150公里,车程都在3小时以内。在此次核心圈范围内的景区都有望受益。

参考世博会的经验:2010年,受益于世博会巨大客流的拉动,中青旅乌镇景区累计接待游客575万人次,较2009年同期增长78%,其中东栅435万人次,西栅140万人次;实现销售收入4.88亿元,较2009年同期增长61%。杭州宋城景区,2010年游客人数达到379.7万人,同比增长47%。因此我们同样认为,迪士尼开园将为周边景区带去大批量游客,带动当地“食住行、游购娱”发展。