化工行业周报:原油价格跌幅进一步扩大,化工大宗品仍持弱

投资要点:

化工大宗品价格跌多涨少受国际原油价格下调及下游需求疲弱影响,本周大宗化工产品价格进一步下跌。所观测的130个产品中,产品价格下跌数量为71种,占比54.62%,较上周增加8种;细分产品看,价格下跌明显的主要包括:石油化工产品、塑料产业链、聚氨酯产业链、部分合成橡胶产品以及磷矿石、硫磺、无烟煤、合成氨等;而涨幅明显的产品为电石、聚合MDI等少量几种;而其余产品价格表现为底部盘整。

行业信息7月29日,工信部公布了《推进化肥行业转型发展的指导意见》。《意见》提出八项化肥行业转型升级重点措施,主要包括:着力化解过剩产能、大力调整产品结构、加快提升科技创新能力、着力推进绿色发展、积极推进两化深度融合、借力“一带一路”战略拓展国际市场等。

市场表现及投资策略

7月24日-7月31日,市场整体以震荡下行为主,期间沪深300下跌8.61%,申万化工跌幅居前,在28个行业中排名第17位,期间跑赢沪深3000.99个百分点;所观测的22个子行业均下跌,其中,改性塑料、复合肥、涂料油漆、涤纶和石油贸易等五个子行业跌幅居前,分别下跌14.64%、14.11%、13.80%、12.67%和11.81%。

目前行业整体估值为33.871倍,相对于沪深300的估值溢价率为144.55%,行业估值小幅下调,估值溢价率较上周有所下降。

从本周行业二级市场走势看,受大盘整体下行影响,行业跌幅较大,整体已偏离基本面,短期风险加大。但是,随着市场的深度调整,基本面良好、且低估值的个股跌幅趋缓,走势趋于底部修整。预计随着大盘的企稳,将会走出较好的行情,投资者可持续关注。本周推荐:估值低、尿素价格坚挺、原料丙烯价格下降使丁辛醇成本受益,且有国改预期的华鲁恒升;业绩增长超预期,且不断提升的利尔化学;低估值,业绩稳定,受益于产品价格提升的湖北宜化;以及低估值、业绩增长稳定的联化科技和扬农化工。