轻工制造业:中线布局绩优成长,情绪反转再择弹性

1、核心观点:交易层面市场处于成交量萎缩的观望状态,估值层面从轻工板块而言,绩优成长股(索菲亚、美克家居、奥瑞金)估值中枢在合理区间但偏上沿,弹性标的估值(青岛金王、东港股份、通产丽星)仍包含较多转型预期,向上弹性取决于市场情绪转向积极。因此建议在清淡市场中中线布局绩优成长获得稳健收益,待情绪底筑成后再择弹性标的。

2、标的推荐:青岛金王:(1)撤回筹备1年定增加速前期布局,化妆品生态圈布局初现雏形,(2)公司拟实行实质1:9高杠杆员工持股计划,彰显大股东对公司未来信心,(3)化妆品市场规模5000亿两位数增速,公司化妆品生态圈资源稀缺,管理改善修补预期差;东港股份:管理层控股公司大幅增持公司股票彰显信心,维持推荐评级:(1)2015.7.16公告权益变动报告书,二股东北京中嘉华大规模增持公司占总股本近5%,看好公司发展前景;(2)升级版电子发票试运行相关通知助行业超预期发展,东港股份龙头地位显著有望受益;继续推荐晨鸣纸业:(1)2015年预计净利润10亿元,较2014年翻倍,当前市值对应估值17倍,安全边际较高;(2)山东省国企改革要求国企向金融业等现代服务业靠拢,且允许国有股权超过50%国资减持,公司有望受益国企改革做大融资租赁业务;(3)管理层持股寿光晨鸣控股(第一大股东,持股晨鸣纸业15.1%)超过40%,管理积极性较高,具备民营企业高效执行力;继续推荐索菲亚:(1)预计2015年净利润4.4亿元,2016年增长率有望维持30%+,当前市值对应估值35倍;(2)持股计划绑定多方利益,空中加油开启平台模式,大股东分别以28.6与29.6元转让股份给内部员工与经销商绑定利益,当前股价33.2元;预计统一内部利益后公司将围绕品类与前端大量布局,开启平台运营模式;

3、公司重要公告及行业动态:(1)包装印刷造纸:广博股份-公司以自有资金4000万元购买泊源公司10%股权,为其提供电子商务解决方案,公布2015年半年度业绩快报:营业收入5.56亿元(+38.42%),归属于上市公司股东净利润2539万元(+347.69%),基本每股收益0.11元(+266.67%);上海绿新-拟向不超过10名特定对象以不低于8.61元/股的价格发行不超过8,996万股股票,募集7.34亿元,发布半年度业绩快报:营业收入7.60亿元(-33.88%),归属于上市公司股东净利润5165万元,每股收益0.07元(-56.25%);丽鹏股份(EPS0.15,+200%)、通产丽星(EPS-0.03,-989.7%)、陕西金叶(EPS0.05,-34.28%)、安妮股份(EPS0.03,+0%)、岳阳林纸(EPS-0.18,-100%)等多家公司公布上半年业绩;(2)家具与其他家用轻工:德尔家居-公司全资子公司与厦门大学签署技术开发合作合同,共同参与研究开发石墨烯透明导电薄膜制备及其应用项目;帝龙新材-发布半年报:上半年公司实现营业总收入40,839.87万元,较上年同期增长2.03%,归属于上市公司股东的净利润4,170.72万元,每股收益0.16元,较上年同期增长14.29%。(3)珠宝首饰文娱类:东方金钰-发布半年报:主营业务收入433,185.05万元,同比增加73.50%,归属于母公司所有者净利润26,152.55万元,同比增加278.02%。行业动态:2015年1月-5月我国木浆、纸品进口情况发布;2015工业转型升级重点项目指南发布,纸企节水治污项目可获资金支持;多重因素影响下半年生活用纸市场。

4、行业及上游重要原料数据:维持整体行业的谨慎推荐。(1)造纸业:上周纸张及纸浆价格保持稳定;(2)原油价格下跌,PVC价格稳定,LLDPE价格回落;(3)马口铁:马口铁价格下跌;(4)金银价:黄金白银价格跌势减弱;(5)制鞋业:牛皮价格持续下跌后企稳。

5、下周提醒:股东大会召开:骅威股份、通产丽星