策略研究:成长股仍处于二次去泡沫的阵痛期

市场表现回顾

截至2015年7月31日,上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为2.87%、0.60%、3.81%、4.11%。

行业表现方面,本周餐饮旅游、食品饮料、银行等板块跌幅较小,分别为-6.56%、-7.03%和-7.43%,表现好于沪深300指数(-8.61%);而计算机、通信、综合等板块跌幅较大,分别为-18.61%、-14.68%和-14.17%。

一周重要事件回顾

央行发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法(征求意见稿)》

央行网站公布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法(征求意见稿)》,这份旨在规范支付机构的网络支付业务的文件。从客户管理、业务管理、风险管理与客户权益保护、监督管理、法律责任等方面对网络支付业务做出了细致的规定。

短期来看,此意见可能会对互联网金融以及移动支付等相关概念股构成利空,长期来看,随着第三方支付的不断规范,互联网金融未来发展空间仍然巨大。

北京获得2022年冬奥会主办权

7月31日,国际奥委会主席巴赫在吉隆坡宣布,北京获得2022年冬奥会主办权!北京将成为奥运历史上第一个既举办过夏季奥运会,又举办冬奥会的城市。我们在上周周报中已经提示大家关注冬奥会相关投资机会,本周投资者可以考虑阶段性获利了结。

下一阶段市场展望

市场经历了连续反弹之后,当前正处于一个国家队与场外增量资金缺口的对冲阶段,在彼此博弈纠结的背景之下,指数维持一个平稳震荡格局的可能性较大。

关于成长股的去泡沫。从当前阶段成长股的反弹来看,乐龙头品种如乐视网、同花顺、东方财富等反弹力度相较有限。这与创业板经历快速下跌之后,估值依旧高于80倍有很大关系。另一方面,创业板在经历了将近3年的外延并购逻辑之后,后期并购重组的空间相较国企改革等来说并不占优,下半年市场演绎的方向也有可能向央企改革,“十三五”规划等主题倾向。不同于2013年以及2015年上半年,创业板成长股将不再是市场钟爱的唯一,未来成长股估值扩张的环境将明显处于一个劣势环境。因此结合这些市场特征与要素来看,成长股当前仍处于一个二次去泡沫的阵痛期。

方向上,国企改革是当前较为重要的主题方向,沿着这条主线,细分的军工,央企,上海等区域国企改革值得重点挖掘;主题事件驱动方面,“十三五“规划、中国制造2025、迪士尼主题将持续活跃;成长股方面,高送转与次新股有望继续成为小盘股中的亮点。