A股市场投资策略周报:指数多空博弈加剧

上周A股市场未能延续升势,出现大幅回落。周一指数出现6年来最大幅度跳水,对投资者信心产生极大打击。此后虽在国家队的护盘下市场守住3500点低点,但市场人气依然涣散,反弹力度整体较弱,市场围绕3500至3850点一线展开震荡。最终沪指全周下跌了10%,沪深300下跌8.61%,中小板指与创业板指分别下跌8.14%和12.35%。行业层面,计算机、通讯、非银、采掘、电子板块下跌幅度较深,而题材方面,仅有西藏板块、次新股和无人机三个题材相对抗跌。成交方面,两市成交持续萎缩,上周最后一个交易日,两市成交额已萎缩至8781亿元。

上周,官方制造业PMI数据公布,7月PMI较之6月份回落0.2个百分点,至50,制造业景气度已抵近衰退的边缘。从分项数据来看,产出、新订单、出口订单及进口等指标均现回落迹象,这一方面体现了传统高温酷暑季节对制造业生产的拖累,同时也显现出内外需求偏弱环境下,制造业依然面临较大困难。

而政策方面,730政治局会议传递出中央对经济下行压力的担忧,未来政府投入到经济维稳方面的精力和物力将进一步加大。此外,我们也看到此次政治局会议特别强调了对风险的化解“高度重视防范和化解系统性风险”,要求“树立危机应对和风险管控意识,及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”。对于风险和危机的强调,显然剑指6月中旬以来A股市场出现的股灾,此也印证了管理层已将维护资本市场的稳定作为政府工作的重要内容。

策略方面,我们认为A股目前处于上有抛压,下有政府救市的局面。

从纯市场的因素来看,市场技术面的压力明显,且每日振幅较大,投资者情绪极其不稳定,这不利于行情的企稳向好。而从国家救市的角度来看,每每到市场下行压力增大,隐现抛售风险时,国家队便出手维稳,这也让市场得到一定喘息之机。不过总体来看,目前市场的赚钱效应有限,市场与国家队的博弈较为激化。在投资建议方面,我们延续上周市场异动后的观点,建议投资者在行情不明朗之际不要盲目加仓,在指数企稳,市场波动率回落前控制仓位,趋势明朗后再行操作。