首予“买入“评级。目前公司2015E股息率达6.7%,股价对NAV折让达61.8%,安全边际充足,我们认为i)自持物业租金收入增长好于预期、ii)SOHO3Q商业模式扩充步伐加快、以及iii)新项目收购将成为股价向上催化剂,我们首予公司“买入”评级,并以股价对NAV折让50%定价,给予目标价6.08港元。
风险提示:i)中国宏观经济硬着陆;ii)投资物业租金增长慢于预期;iii)共享办公业务模式发展慢于预期。
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