策略周报:救市中的底线思维

市场回顾

上周A 股市场持续下跌。行业方面无一上涨,计算机、通信、石油石化等板块位跌幅榜前列,而餐饮旅游、食品饮料、银行等跌幅较小。概念方面,网络彩票、燃料电池、O2O 等概念十分低迷。

策略展望与思考

对于市场后市的展望,我们认为需要重点关注以下几个方面的驱动因素: 第一、政策方面:救市措施再无新意。证监会召开例行发布会,通报了2014 证券期货市场诚信建设情况,并表示不断加大对上市公司信息披露违法案件处罚力度,上市公司股东应严格遵守相关法规和规则不得违规减持,正对部分程序化交易进行核查等。近期证监会、央行、财政部、银监会、保监会、国资委、国家发改委、人社部、全国社保基金理事会、国家统计局等十部委以不同形式对股市的稳定发展提供了支持,该做的,都做了,市场信心仍然不足,场内流动性依然不容乐观,投资者仍然在选择时机逃离市场。

第二、国际方面:股市好于商品。7 月全球股市多数上涨,美国三大股指全线上涨,纳指大涨2.8%。欧股指数期间上涨4%。亚太股市涨跌不一,台湾股市重挫7.05%。7 月美国原油期货重挫21%,为2008 年10 月来最大月度跌幅。纽约黄金期货7 月累计下跌6.5%,创下自2013 年6 月以来最大单月跌幅,其他大宗商品如铜、铝等也十分疲软。

综合判断,底线思维是本届政府处理很多事情的一种处理方式,对于金融领域而言,最重要的是坚守不发生系统性风险底线。救市就是这种底线思维的体现。既然救市是不发生系统性风险,也就意味着救市并不必然导致市场上涨,市场缓慢下跌也可以,只要不是持续暴跌。所以,救市尽管十分卖力,但结果是不可期望太高,底线思维是非常好的处理方式。