七月PMI数据点评:回暖震荡,宽松需持续_股票频道

短端利率短期会维持较五月低位小幅向上的位置,中长端短期下行仍较困难;中长期来看债市仍旧在财政和货币政策博弈的过程中艰难震荡下行,收益率曲线牛平是趋势:

短期来看,证金公司就是的短期融资仍然占用银行配置短期利率债的空间,在目前并不是不宽松而只是配置选择发生位移的情况下,短端利率大概率维持在五月低位上方,目前已在公开市场引导的利率2.5%附近;长端虽然股市震荡促使资金回流债市,短期内受到财政发力的扰动,二、三批地方政府债务置换以及农发行开启的基建资金的专项投放,在债务供给量上升的预期下,长端短期内下行仍然困难。

然而从中长期来看,目前公司中短期融资、一级企业债利率均有不同程度的降低且下行趋势确定,同时顽固的银行理财产品收益率的下行降低了银行的资金成本,从而为更多资金专项债市提供可能性。从前文以及齐鲁宏观团队的多篇报告中我们表明,在货币增速和社会融资没有起来之前,资金的成本是没有上升的理由的,中长期财政发力中债市供给的膨胀,更加速货币投放和派生的需要,长短端均震荡下行趋向牛平。