2015年三季度房地产投资策略报告:拓展行业边界,满足时代需求

上半年宽松政策效应显现,行业复苏初见起色。2015年上半年在宽松的政策环境和经济周期的作用下,全国商品房销售额同比增长10%,一二线城市同三四线城市分化明显。随着经济转型预期和政策调整持续作用,市场短期有望延续复苏趋势。

新常态下中短期面临内外挑战,长期回归理性发展趋势不变。短期行业公司依然受困于高位库存和流动性压力。中长期内房地产作为投资品的价值属性面临回调,同时资产配置偏好的变化也将进一步加剧需求不足的局面。而行业总体供需结构的变化也决定了回归理性发展的长期走势。

多元转型拓展行业边界,新兴模式有待验证。随着行业长期下行压力增大,市场集中度有望进一步提升。区域政策的倾斜也将为区域龙头公司创造新的增长需求。同时进入存量时代房地产综合服务商的重要性凸显,传统产业链的外延也将催生出更多的盈利模式,预期部分商业地产和产业地产将迎来发展良机。

传统开发领域实力雄厚、基本面支撑下的新模式值得期待。随着行业整合集中和结构化调整提速,龙头企业将面临业绩反弹、并购重组和多元转型三重利好。京津冀一体化、福建自贸区的政策红利和加速建设也将利好区域龙头企业发展。同时基本面支撑下的房地产综合服务商以及转型力度较大的开发商在行业新常态下也有望进一步挖掘新的盈利增长点,实现业绩的持续快速增长。