纺织服装行业周报:存量博弈阶段,主题投资关注冬奥会

本周观点:根据流通市值加权平均计算,纺织服装板块上周上涨10.18%,位居29个行业中第3位。7月组合上周收益率为10.37%,跑赢行业指数0.19个百分点。随着场外配资清理以及市场情绪重回正轨,我们认为A股正在寻找一个新的平衡,目前来看大概率是在4000点上下300点的区间范围内震荡消化。

从纺服行业来看,我们认为股灾后的超跌反弹+估值修复阶段已逐步接近尾声,随着进入中报密集披露期,未来个股分化将愈发明显。当下有安全边际的公司确实已经不多,时间换空间或许是适合慢牛的好方法。

除此之外,这场股灾导致未来A股大概率进入存量资金博弈阶段,因此主题投资也具有相当吸引力。从最近行业情况来看,主题性最强的便是7/31将宣布2022年冬奥会主办城市最终结果。从这个角度来看,我们在下周推荐配置中增加探路者(15/16EPS为0.67、0.80元,对应PE44/37倍,16年PEG2.00,中报业绩预告净利润增长1.5%。公司在15年增发预案中计划投资8.3亿元用于露营滑雪以及户外多功能体验中心项目,如北京成功申办将直接受益,主题催化明显建议)。除此之外还有上周推荐的美盛文化(文化生态圈构成已基本形成,迪斯尼之风将越刮越强,15/16EPS为0.38、0.55元,对应PE90/62倍,16年PEG1.18,中报业绩预告净利润增长50%-100%);九牧王(员工持股尚未购买,15/16年EPS为0.72、0.83元,对应15/16PE为27/24倍,16年PEG1.40);森马服饰(休闲业务复苏,童装快速增长,参股布局跨境电商,15/16年EPS为0.98、1.12元,对应PE26/23倍,16年PEG1.31,中报业绩预告净利润增长0%-30%);航民股份(底部放量换手充分,印染行业集中度提高,成本挖潜带动盈利能力不断增强,目前大股东已增持公司股份3,929,109股,约占公司已发行总股份的0.62%,15/16年EPS为0.87、1.03元,对应PE15/12倍,16年PEG0.58);华孚色纺(1比9杠杆员工持股计划,第一期已购买完毕,11.47价格,现在9.54,中报从20%-50%增长向上修正至40%-65%增长,15/16年EPS为0.35、0.46元,对应PE32/25倍,16年PEG0.48,中报业绩预告净利润增长40%-65%);汉麻产业(联创电子借壳,预计15-17实现净利润,不包含募集资金配套收益,2015年、2016年、2017年实现的净利润分别不低于1.9亿元、2.5亿元、3.2亿元,借壳后5.69亿股本,对应15/16年EPS为0.33、0.44元,对应15/16PE为49/37倍,对应目前市值42亿元,16年PEG1.07,中报业绩预告净利润增长1400%-1450%)。

一周公告:【跨境通】出资2,610万元增资“易极云商”,将持有其20.0769%股权。标的为一家专注于国际供应链综合服务业务的新兴跨境进口电商企业。【卡奴迪路】非公开发行预案获证监会受理。【罗莱家纺】子公司与北京甲盛投资管理有限公司(以下简称“甲盛投资”)、迈迪加及相关各方签订了《出资转让及增资协议》,协议约定子公司向迈迪加投资29,116,879元,本次投资完成后子公司将持有迈迪加21.17%的股份,成为迈迪加第一大股东,并向迈迪加委派一名董事;甲盛投资跟投14,738,988元,将持有迈迪加10.77%的股份,并有权向迈迪加委派一名董事会观察员;第一大股东“投资控股”与境内自然人薛骏腾、薛晋琛、王辰、薛剑峰等四人签署了《股份转让协议》,以协议方式转让其持有的部分罗莱家纺股票。经投资控股与四名受让人协商一致,将股份转让价格由8.195元/股调整至8.88元/股,协议其余条款均保持不变。【雅戈尔】全资子公司新马国际与中信股份签订了《认购协议》,投资11,986,091,100港元,以13.95港元/股的价格认购中信股份新股859,218,000股。本次交易,一方面有利于进一步夯实并提升双方业已建立的战略合作关系,另一方面通过中信股份这一平台,促进国内外战略资源以及业务机会的分享,从而推动公司战略转型以及综合竞争力的提升,实现“创国际品牌,铸百年企业”的发展愿景。本次交易有利于上市公司增强持续经营能力。【嘉欣丝绸】非公开预案,计划以非公开发行方式向不超过10名特定发行对象发行人民币普通股股票募集资金净额(扣除发行费用后)不超过66,000万元,用于建设“金蚕网茧丝绸行业供应链金融项目”和“金三塔丝绸服饰O2O项目”。【凯瑞德】公司和德棉集团于2015年7月22日签署的《补充协议》,公司拟向德棉集团协议出售其持有的锦棉纺织100%股权、纺织设备以及部分债权债务组成的资产包。交易对方德棉集团以现金支付对价,并应于本次重大资产出售事项经公司股东大会审议通过后12个月内支付完毕。【报喜鸟】拟于2015年7月28日下午在浙江省温州市铂尔曼大酒店举行“报喜鸟智能制造暨战略转型新闻发布会”。

风险提示:行业公司转型、并购进程低于预期等。