巴安水务公告点评:海外并购迈出重要一步

事件:公司2015年7月28日发布重大事项进展公告,表示公司正在筹划收购普拉克等欧洲环保资产,该事项正处于筹划过程。

投资要点:

海外并购迈出重要一步:我们认为,收购普拉克成功后公司将借助普拉克60多年的经验技术进入污泥、餐厨垃圾等固废市场。厌氧消化是未来有机固废处理主流!未来公司产业链将进一步延伸,协同效应明显,彰显平台化综合优势!n 行业呼唤环境综合解决方案提供商:未来的环境事业将是一系列环境保护与资源开发框架下的综合解决,具备先发优势、技术累积和产业链战略布局眼光的公司将享受高速成长。

创新思维、战略眼光:公司在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域均走在了市场前列,是PPP 模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司,从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新,定位环境综合解决方案提供商。足以证明公司具备前瞻性的战略眼光、敏锐的市场嗅觉,总能在各个领域市场机遇来临之前布局,先发优势支持公司不断成长!n 平台化发展市值明显低估:当前公司进入的直饮水、海水淡化、海绵城市等每个新兴领域都有千万亿空间,进入新领域的过程伴随研发、设计、创新经验的成功积累,在新兴领域市场启动之时,公司有望凭借经验迅速占领市场,发展成为资源整合能力优异的平台化环保骄子。

成立并购基金外延拓展值得期待:公司与交享越(上海)投资管理有限公司设立上海巴安交享越资产管理有限公司。实际控制人在全球环保行业深耕数十载,外延式整合值得关注。

盈利预测与估值:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.47元、0.86元、1.49元,对应2015-2017年PE 分别为38.98倍、21.30倍、12.30倍,环保白马股估值对应未来两年业绩翻番,维持“买入”评级。

风险提示:市场拓展风险,项目回款风险;收购不成功风险。