首航节能:空冷业务稳步推进,光热发电有望爆发

事项:公司7月28日与甘肃黄河水电有限责任公司签订了《中电投兰州新区2×350MW热电联产工程间接空冷系统采购合同》。

平安观点:

空冷业务稳步推进。7月28日,公司与甘肃黄河水电有限责任公司签订了《中电投兰州新区2×350MW热电联产工程间接空冷系统采购合同》,合同约定公司向甘肃黄河水电有限责任公司提供2×350MW热电联产工程表凝式间接空冷系统设备、辅助设备及相关技术资料,合同总金额6888.86万元,履行期限为自签署之日起到签发“最终验收证书”并货款两清之日起止,预计该合同收入将在2016、2017年确认。今年以来,公司空冷业务稳步推进,空冷设备新签订单超7.5亿元,预计全年新签电站空冷订单将超过13亿元,空冷设备龙头地位进一步稳固。

国内光热发电有望迎来大发展。近期,国家标准化管理委员会发布了《关于对拟筹建的全国太阳能光热发电标准化技术委员会进行公示的通知》,政府层面筹建太阳能光热发电标准化技术委员会,对于光热行业有序发展具有重要意义。今年以来,政策层面持续助力光热发电,我们认为,后续随着光热发电写入可再生能源发展“十三五”规划、光热发电电价相关扶持政策出台以及相关技术标准的制定,国内光热发电将迎来井喷式发展,有望复制风电和光伏启动初期的辉煌。公司作为国内光热发电无可争议的龙头将充分受益。

水处理市场待启。近日,发改委环资司赴北京、天津两市就节水工作和海水淡化技术发展、示范项目建设进行了调研,我们预计国家在节水及海水处理方面的政策扶持力度有望加大。公司超前布局水处理业务,拥有具备基础研发和成熟工程经验的优秀海水淡化团队,并今年4月份在厦门投资设立水资源技术开发全资子公司,旨在拓展南方的水处理市场。随着我国“十三五”节水型社会的全面建设,水处理有望成为公司新的重要业务增长点。

公司社会影响力与日俱增。随着公司业务布局的逐步完善以及新老业务的梯度发力,公司的社会认可度大幅提升,公司董亊长高票当选为全国青联十事届常委。我们认为董亊长社会荣誉的获取将为公司各项业务的加速发展创造有利条件。

维持公司“强烈推荐”评级。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.66元和1.26元,对应PE分别为43.9倍和23.0倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:EPC项目盈利低于预期的风险;光热发电政策、订单无法落实风险。