策略周报:震荡行情下需保持耐心

投资要点:

上周A股市场继续上行,但周五尾盘出现跳水,沪指结束六连阳。我们认为短期市场走势受情绪影响的因素较大。当前市场情绪依然脆弱,是市场震荡的原因之一,也是当前市场的一个重要特征。

市场情绪的脆弱,主要表现在对各种潜在利空因素过于敏感,甚至是对中性信息的解读,也倾向于带着悲观的色彩。上周有关救市资金退出方案的报道和有关证金公司减持某上市公司股份的报道,都给市场造成了严重干扰,这种虚假不实的报道,阻碍了市场信心的重建,也势必延长行情的震荡时间。

我们近期陆续指出,N型第二阶段需要一个过程,原因之一就是信心恢复需要一个过程,由此来看,对于短期内的震荡,我们应该做好充分的思想准备,但是行情的震荡实际上也提高了良好的介入时机,毕竟股灾已经过去,当前市场估值正在回归到合理水平。

对于投资方向的选择,我们维持上周的判断。对传统的偏周期性行业,其投资机会或许更多地体现在价格的反弹上,比如农业、有色等,新兴产业业绩的增长可以自己化解高估值的局面,特别是这次股灾过后,对于新兴产业中的许多成长股,存在过度挤泡沫的情况,在国家的发展战略和扶持政策没有改变的情况下,这类股票实际上迎来了很好的投资机会,如互联网金融、高端制造等。最后,随着投资者对下半年行情偏向谨慎,一些必须消费品的配置价值也在增强,如食品、医药等。以上几个方向,应该是可以贯穿下半年的投资线索,国企改革和军工依然是主题投资的主线。