宏观周报:猪价狂飙带动通胀回升,货币宽松空间或受制约

猪价狂飙,通胀回升制约货币宽松空间春节后猪价一路狂飙,同比高点或出现在7月份。CPI在猪价带动下年底有望达到2%以上,通胀回升将制约未来货币宽松空间。财政政策或接力货币政策成为稳增长的主导政策,后期即便货币政策有所宽松,降息概率明显减小,降准或成为货币宽松的主要方式。

短期经济增长:7月后半月经济略有起色7月前27天,6大发电集团日均耗煤59.9万吨,比6月日均环比增长2.8%。特别是7月15~24日,日均耗煤64.85万吨,比1~14日日均多8.37万吨。

短期通胀:7月中上旬猪肉价格明显上涨7月17日一周,22省市猪肉价格每公斤25.98元,比7月10日一周上涨1.80元;同比上涨22.95%,创年内新高。猪粮比价由7.13,比前一周上升0.13。预测7月CPI同比上涨1.6%~1.7%。

货币市场资金利率:1天7天均上涨央行上周逆回购和逆回购到期分别为700和400亿元,净投放为300,中标利率持平2.5%,1天期利率继续上涨,7天期利率由下跌转为上涨。

重要政策:稳增长持续发力发改委将组织实施新兴产业重大工程包:2015至2017年,重点开展信息消费、新型健康技术惠民、海洋工程装备、高技术服务业培育发展、高性能集成电路及产业创新能力等六大工程建设;财政部副部长朱光耀表示:要落实积极的财政政策,稳健的货币政策。在改革开放全面落实,改革创新举措全面推进情况下,“十三五”规划期间中国经济潜在增长率将保持在7%-8%的水平。

国际经济:欧元区企业活动增速放缓欧元区7月综合PMI低于预期,企业活动增速放缓。欧元区7月综合PMI初值从6月的四年高点54.2降至53.7,低于预期的54.0。欧元区7月制造业PMI初值为52.2,低于预期的52.5,6月终值也为52.5;服务业PMI初值为53.8,低于预期的54.2,也低于6月终值54.4。

本周宏观事件:关注6月工业企业利润和7月PMI