华融证券国防军工行业周报_股票频道

上周国防军工板块表现强于大盘

国防军工板块上周继续大幅反弹17.54%,跑赢沪深300。大部分子板块涨幅超过10%,只有兵装集团涨幅较小且跑输沪深300。

经过连续反弹,国防军工板块估值水平重回高位,市净率目前为7.4倍;相对于沪深300的估值比为3.5倍。军工股的估值波动较大,阶段性的高估值来自于资产注入预期,我们认为该预期并未消失,只不过在整体市场出现剧烈调整的情况下,具有高beta值的高估值板块往往调整得更加剧烈。

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投资策略.

虽然近期军工板块波动,我们推荐军工板块的逻辑不变,军工改革、资产证券化(资产注入)是军工板块投资的主要逻辑。在市场企稳之后,重组公司的复牌、相关政策的出台落地、阅兵等标志性事件将成为军工板块再次上涨的重要催化剂。维持行业“看好”评级。

风险提示.

1、资产证券化受制于政策因素而停滞;2、军品装备新型号研制进展缓慢;3、国防投入增长放缓。