有色金属行业研究周报:成长、主题、转型,三管齐下

投资建议

行业策略:上周,全球大宗商品价格惨遭屠杀,黄金暴跌,石油重回跌势,基本金属也纷纷下挫。美国年内升息、美元指数上涨已无大的悬念,国内中长期需求增速下滑是大概率,我们也在观察在稳增长政策发力之时,金属需求仍在3季度末小幅回升,但似乎并不能改变增速下滑的大背景。基本金属前景不佳。我们建议从成长、主题与转型三个维度去寻找中长期的投资机会,重点公司有厦门钨业、横店东磁、华友钴业等:

一、从新兴产业中寻找成长股,我们重点关注的产业链有新能源汽车产业链,电池系统中的锂资源、锂电材料,电控系统及磁性材料,如天齐锂业、正海磁材、厦门钨业等;n 二、在主题投资中,我们关注的有:国企改革主题,核心标的包括中钨高新、安泰科技、东方锆业;一路一带主题,核心标的包括中色股份、西藏珠峰;n 三、转型,自下而上,以转型的动力、潜力与基础业务的盈利能力等为选择条件,关注横店东磁,转型医疗的公司等。

在股价安全边际方面:1.增发(预案)价高于现价:已完成增发,尚未解禁的公司,常铝股份;已发布增发预案,未完成增发的企业:利源精制、广晟有色、华友钴业、罗平锌电、豫光金铅。2.员工持股计划实施价高于现价的公司,科力远、红宇新材;计划未实施,但方案价高于现价的公司:广晟有色。

上周回顾

金融市场:本周,希腊局势趋于缓和,欧元兑美元升1.4%,美元指数跌0.74%;黄金遭遇意外崩跌,跌幅达4.1%,在黄金暴跌的冲击下,大宗商品集体下挫,原油跌5.40%。

基本金属价格:国外,LMEX 继续下跌3.86%,基本金属价格全部下降:铜价下降213.5(3.89%),铝价下降3.15%,锌下跌102.5(4.97%),铅价下降111(6.05%)。国内,铜锌铅也纷纷下跌。

金属库存:国外基本金属中,只有铜库存增加2925吨,其他金属库存均减少:铝库存减少47725吨(1.35%),锌减少8925吨(1.96%),铅库存减少6175吨(2.83%),锡减少190吨(2.59%)。国内,只有锌库存增加4029吨(2.33%),铜铅库存大幅下降:铜7.11%,铅16.23%。

贵金属价格:希腊危机得到缓解,避险需求进一步下降,而我国黄金储备增长低于预期,且美国加息临近,美元指数上涨预期强劲的背景下,黄金价格在周一遭受空头袭击,全周下跌4.1%收于1085.5美元/盎司。

小金属价格:海外, 欧洲氧化钼价格上幅反弹,但大部分品种都告下挫,锗、APT(仲钨酸铵)、铟和钛铁价格均下跌。稀土价格下降,氧化镨钕、氧化钕、氧化镨、氧化镝、氧化铽价格也出现了较大幅度的下降。

股票市场:沪深300指数全周上扬0.60%。有色金属板块表现好于大盘,全周上涨6.36%,其中,锂、非金属新材料、其他稀有小金属涨幅较大,黄金及基本金属品种铜、铅锌等涨幅较小。