投资时针回摆之后_股票频道

A股走出混沌,需要明确四个问题:1、救市政策如何着陆;2、财政政策加码力度;3、货币政策如何配合;4、“换资产”模式如何规范。

投资时针理性回摆。一场突如起来的调整,令市场目瞪口呆。冷静下来想一想,其实今年以来我们炒的是债,不是股,只可惜缺乏债的供给弹性。回归基本面,经济增长结构性复苏和估值的结构性调整,并不能清晰指明股债之间的配置次序,流动性仍是问题的核心。

流动性拐点有待观察。09年以来,钱到之处必风生水起,股市也坐了一次风口。房地产复苏和财政发力之下,货币宽松能否加码值得关注。如果没有,需要防范股市资金进一步回流传统领域,现判断还为时尚早。

资金面的常态与非常态。新增资金最疯狂和最黑暗的时刻也许正在过去,融资和减持两道资金流出的闸门也被临时性关闭。系统性调整之后,现在的资金面仍然可以支撑结构性行情,最大的扰动变量来自于政策。

守“成长”之正,待“变革”之奇。科技股泡沫破裂,开启了新一轮10倍股的征程,日本“失去的10年”也没有掩盖优秀公司的成长。市场环境的不确定,提高了好行业中好公司的相对确定性。我们对“中生代”龙头的成长经验进行了总结,以供参考。同时,等待流动性企稳和“换资产”规范后,“变革”主旋律有望再度归来。

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