地产行业周报:淡季成交相对平稳

本周平安观点:近期大盘在多重利好刺激下逐步回稳,但市场风格依旧并不明朗,地产板块具有基本面和政策面双重支撑,目前龙头地产股2015年PE9倍,在市场震荡期防御价值凸显。个股投资方面,稳健投资者可关注低估值的龙头白马万科、保利及前期回调较多兼具基本面和业绩支撑的华夏幸福、世联行,市场反弹过程中可关注具有业绩支撑的转型个股国兴地产、中南建设、金科股份、天健集团、深国商。同时持续推荐国企改革标的空港股份、鲁商置业及深振业。

本周成交:成交环比持平。本周重点跟踪城市整体成交49887套,环比持平,同比上升39%,较2014年周均值(39760套)上升25.5%,高于2015年周均值(44101套)13.1个百分点,其中一线城市环比降11%,二线城市环比升5%,三线城市环比降9%。截止目前,2015年日均成交环比2014年上升11%。推盘及去化率双双回升。7月13日-7月19日十大重点城市单周新开盘40个,新推盘7255套,环比升63%,高于全年周均值6.4个百分点,推盘量回升。开盘价格平均上涨0.5%,涨幅较上周回落0.94个百分点,涨幅持续回落。开盘去化率73%,较上周上升1个百分点,其中一、二线城市平均去化率分别为77%、69%。一手商品房7月日均成交:环比小幅回落,同比延续上涨。截止7月25日,7月重点城市日均成交套数环比降9%,同比上升36%。其中一线城市环比降2%(同比升70%),二线城市环比降7%(同比升27%),三线城市环比降25%(同比升42%)。二手房成交环比持平。本周二手房整体成交套数环比持平,同比增156%。

一周行业动态:事项:近期我们发布对上市房企中报业绩前瞻。平安观点:业绩分化明显,主流房企相对稳健。从已公布的69家上市房企中报预告看,其中预减或亏损的房企接近一半,达34家。相比于一般房企,主流房企业绩表现更加稳健,保利、阳光城、金融街等上半年业绩增速分别达到30.9%、65%和155%,部分房企因结算时点(天健集团)或基数原因(深振业)业绩大幅增长。由于地产行业确认收入节奏的特殊性,中报业绩并不能代表全年的业绩增速。考虑到上半年统计的10家典型房企销售目标完成率44.1%,较去年同期上升1.8个百分点,加上开发商预收款相对充足,我们判断下调全年业绩的风险较低。但由于今年主要结算去年以价换量的产品,加上整个行业销量增速的放缓,预计板块去年毛利率和增速仍将承压。

风险提示:房价上涨过快引发的政策转向风险。