海外宏观双周报:美联储年内料升息,欧日央行仍坚定宽松

本期观点。

美联储年内料升息1次,主要国家货币政策差异化将成为事实。美联储的加息路径变得更为明晰。根据耶伦在参众两院听证会上的证词,以及美联储“误操作”公布的资料来看,美联储将在年底单次升息25个基点,而2016年与2017年每年将升息3到4次;美联储加息的节奏依然将是渐进缓慢的。此外,欧央行与日本央行在近期公布了利率决议,英国央行也公布了最新的利率决议会议纪要。欧元区与日本将继续坚定执行宽松的货币政策,而英国年内首次加息的概率依然很低。

海外经济跟踪。

美国:6月零售销售下滑,工业产出超预期。美国6月零售销售月率意外下滑0.3%,疲弱的零售销售数据显示美国经济在第二季度末失去部分动能。美国6月工业产出增长超出预期,但6月工业产出年率仅增长1.54%,仍维持在5年低位;由于美元表现相对强势,海外需求相应受到抑制,因而美国制造业复苏仍将需要一段时间。此外,美国6月季调后CPI月率上升0.3%,符合市场预期。

欧元区:6月CPI确认放缓,7月PMI初值低于预期。欧元区6月CPI终值确认为上升0.2%,较5月份放缓,主要由于能源价格疲软,且食品和劳务价格在5月上涨之后有所放缓。欧元区7月综合PMI初值从6月的四年高点54.2降至53.7;其中,德国与法国综合PMI均走低且低于预期。希腊债务谈判可能是影响欧元区企业信心的原因,这一因素有望在8月缓解。

英国:薪资增速回升,6月通胀率持平。英国至5月ILO失业率回升0.1个百分点至5.6%,但薪资水平出现加速上涨;英国至5月三个月包括红利的平均工资年率上升3.2%,创2010年4月以来最大升幅。此外,英国6月CPI增速为零,符合市场预期。薪资增速回升与接近零的通胀率有利于提高家庭的消费能力。

海外市场跟踪。

过去两周,受希腊债务问题取得进展影响,全球股市大都出现反弹。受美元指数走强影响,大宗商品出现下跌,巴西与俄罗斯等大宗商品出口国家股市出现明显下跌。

1)股市:过去两周成熟市场国家与新兴市场国家股市反弹居多,欧元区国家大都上涨,巴西与俄罗斯等大宗商品出口型国家股市则出现明显下跌。2)汇率:过去两周美元指数由95.85反弹至97.24,对除英镑之外的其他主要货币升值明显。3)利率:德国、法国、英国国债利率继续向下调整;美国1年期国债利率延续小幅反弹,但10年期利率小幅下降。4)商品:原油、铜铝、以及主要农产品价格均出现下跌。