雅戈尔百亿港币认购 中信股份 或继续增持至5%

7月23日,雅戈尔(600177.SH)发公告称,本月17日,旗下全资子公司新马国际以13.95港币/股的价格认购中信股份新股8.59亿股,交易总额为119.86亿港币。此举意在夯实双方业已建立的战略合作关系,并通过中信股份平台,促进雅戈尔国内外战略资源及业务机会,推动公司转型并强化盈利能力与影响力。

23日当天,雅戈尔证券事务代表处负责人对21世纪经济报道记者说,雅戈尔此前通过二级市场购买中信股份1亿多股占其0.46%股份,本次交易完成后持股比例提升至3.78%。

服装、地产、投资为雅戈尔三大主业,其中服装只做内销。提及如何借助中信股份实现雅戈尔“创国际品牌,铸百年企业”夙愿,该负责人表示,“(国际化)是长远目标,看发展时机”。

雅戈尔在公告中表示,此次交易额大于去年底雅戈尔净资产167.44亿元人民币的50%,并超过5000万元人民币。这笔交易对价全部采用现金方式支付,公司实际控制人不会因本次交易发生变更,交易不构成借壳上市。

百亿港币押宝中信股份

此次交易前,雅戈尔通过新马国际及另一家全资子公司雅戈尔(香港)实业有限公司持有中信股份约1.16亿股,占新股发行前总股本0.46%。本次认购中信股份新股8.59亿股,交易总额为119.86亿港币。交易完成后,雅戈尔将持有中信股份9.75亿股,占比为3.78%。雅戈尔还表示,不排除通过二级市场或其他方式继续增持至其总股本5%的可能。

雅戈尔投资业务主要分为战略产业投资和财务投资,着重将重点布局大健康、大金融、综合性集团等领域,持续完善战略布局,打造金融控股平台。此次入股中信股份即为实现这些战略的具体措施之一。除投资业务,服装、地产亦是雅戈尔布局的重头戏。服装纺织板块,雅戈尔主要从事衬衫、西服、裤子、上衣及相关配饰等品牌服装的设计、生产和销售。房产旅游则主要从事房地产开发及销售。

上述雅戈尔证券部负责人表示,服装、地产、投资由三个团队在运作,雅戈尔对每一块业务不存在“看不看重的问题”,只是“在国家经济发展的不同阶段,不同政策倾斜下每个行业会出现有松有紧(的状况)。”

今年一季报显示,年初至报告期末营收比往年上升24.68%,扣除非经常性损益后净利润较上年同期减少11.36%。其中房地产报告期内净利润3.48亿元,较上年同期下降35.17%。但服装与地产均为上涨状态,其中服装板块还大力涉足电商,线上销售流水达到2481万元,且着手搭建微商城平台。

“房地产不像服装行业,即使服装也有淡季,比如夏季就是传统淡季。房地产(盈利)与项目建设周期有关,不会平均分配在四个季度里,特别像我们这样的区域性地产公司,如果像万科、金地集团、保利地产这些全国性大房地产公司基本就可以保持平衡,我们体量小,没办法实现四个季度的平衡。”上述雅戈尔负责人对21世纪经济报道记者说。

缩减低毛利服装代工

“完成这次投资能令双方战略合作关系加深,雅戈尔作为中信股份股东,拥有这一旗下资源很多的平台,(会增加)国内外业务合作的机会。”23日,上述雅戈尔内部负责人说,“中信股份体量非常大,(尤其在)中信集团整体上市之后。”

雅戈尔此次同样在公告中强调,认为与中信股份的合作能“利于上市公司增强持续经营能力”。但同时指出,中信股份旗下附属及参股公司的业务涉及金融业、房地产及基础设施业、工程承包业、资源能源业、制造业及其他行业,存在不能有效整合内部资源、造成内部效率偏低、管理成本上升等风险。

记者翻阅雅戈尔财务公告发现,该公司三大主营业务在2012年、2013年、2014年及2015年一季度分别为雅戈尔带来的收入为104.62亿元、150.55亿元、157.45亿元、62.48亿元,主营业务毛利分别为52.21亿元、70.21亿元、61.86亿元以及18亿元。

以服装为例,服装纺织业务作为雅戈尔主要收入来源之一,在2012年占据主营业务收入50.43%,直到今年一季度占比降至20.08%,但毛利占比仍然强劲,近几年基本徘徊在40%左右,今年一季度占比达到45.01%。值得注意的是,雅戈尔目前已经逐步缩减毛利率较低的代工出口以及纺织业务,其品牌服装收入由2012年的77.38%提升至2015年一季度的94.43%,呈明显上升态势。

雅戈尔对服装业务的调整始于2008-2009年,用上述内部人士的话说是雅戈尔曾对服装板块做了“主动调整”,主要是向国内市场转移,目前其出口体量“非常小”。但在国内大环境影响下的消费市场容量没有扩充背景下,国内外诸多品牌竞争异常激烈。此前雅戈尔做出口多为代工,“代工毛利率非常低,大概只有10%,而综合毛利率也就40%左右。此外,工人成本不断提高,汇率也压得很低,(最终导致)毛利率压得越来越厉害。”该人士表示,“出口不再是(雅戈尔)的选择和方向”。

(编辑:张伟贤,如有意见建议请联系zhangwx@21jingji.com)